二、掉期交易的功能

可降低筹资成本。

筹资者在筹资时只需要考虑采用所能借取低成本的资金方式，其后再通过调换转为最终需要的货币，不必过多考虑其他限制。

有助于筹资者对冲货币风险。
掉期交易的运用，可使外汇银行通过掉朔交易进行外汇头寸和外汇资金的结构调整，也可通过掉期交易的运用获得利润，还可解决外汇合约的延期问题。

外汇银行为了业务的顺利开展和避免汇率变动所带来的损失，需要不断地调整银行的外汇资金构成以及外汇头寸。而调整的方向是使银行的外汇头寸和外汇资金构成向同一方向同步变化。即银行在外汇头寸为多头时，要有相应增加的外汇资金补进，为空头时，要有相应减少的外汇资金抛出。如果外汇头寸和外汇资金能够同步向同一方向变化，那么，调整外汇头寸也就调整了外汇构成，调整外汇构成也就调整了外汇头寸。在多头时卖出外汇，是调整过剩的外汇资金；在外汇资金不足时买进外汇，则是调整外汇头寸的空头。然而实际上，外汇头寸与外汇资金往往并不同步向同一方向变化，外汇头寸多时，外汇资金并不马上增加，相反，空头时，外汇资金也不马上减少。例如，当银行议付 10 万美元的出口跟单 90 天远期汇票后，外汇头寸马上就

有了 10 万美元的多头，但实际上银行将汇票寄到代理行，代理行再从进口商

处收回 10 万美元到议付行至少需要 90 天的时间，银行帐户出现多头时，外

汇资金并不马上增加。同样，如果银行卖出 10 万美元的远期外汇，外汇头寸

马上出现 10 万美元空头，可 10 万美元外汇资金则在几个月后交割时才减少。因此，调整外汇头寸，进行外汇交易时，还必须考虑外汇资金的流动情况；而调整外汇资金，进行外汇交易，也须考虑外汇头寸的情况。又如当银行有10 万美元的多头，而外汇资金又不足 10 万美元时，调整外汇头寸不能以即期外汇交易的方式卖出美元，而只能采用远期外汇交易的方式。如果银行的外汇资金用于业务需要 10 万美元，而这时银行帐户上无头寸，买进 10 万美元的即期外汇虽可补充业务资金的不足，但却会使平衡的外汇头寸变为多头，对银行的外汇头寸管理不利。在此情况下，银行运用掉期交易便能解决这一问题，即在买进 10 万美元现汇时，卖出 10 万美元期汇，使外汇资金和外汇头寸都达到平衡状态。

掉期业务除了在银行同业之间使用外，也在银行对客户之间的交易时使用，其中比较多的是用于解决外汇预约的延期问题。例如，某出口企业向银行预约了 50 万美元 3 个月期外汇交易(银行买，出口商卖)。但由于进出口企业之间衔接不良，3 个月后出口企业不能如期预约交易，因而希望银行能将预约交易延期三个月执行，这时银行一般做法是，卖给出口企业 50 万美元的

现汇，同时买入 3 个月同额期汇，即进行掉期交易。通过掉期交易，出口企业解决了延期的问题。