三、国际储备的经济影响分析

之所以要进行国际储备管理，其原因就在于国际储备具有多方面的经济影响。国际储备管理的目的，就是避免或减弱国际储备状态及其变动对经济的不利影响，达到和增强其有利影响。因此，进行国际储备的经济影响分析是十分重要的。国际储备变动和国际储备状态主要有以下直接的经济影响：

(一)对本国货币发行量的影响

一国同际储备的变动有两种情况，一种是不影响本币投放量的，如借入外国政府或中央银行资金，分得 SDRs，国际储备市场价值的变动和储备收益等；另一种是有本币投放或回收背景的，主要是中央银行外汇市场操作的结果，其更深层的原因是一国的国际收支经常性项目和资本性项目的差额。如果储备变动是有本币投放量变动背景的，那么就会对国内物价和国民经济产生影响，这种影响是多方面的，也是相互的。当一国国际收支持续顺差使得储备增加时，本币相应地被投放，从而可能引起国内物价上涨及一系列相关后果。特别是，如果国内物价上涨和顺差造成的本币升值使本国出口品失去价格竞争优势和外国进口品产生价格竞争优势时，顺差可能会减少。但这种分析是很理论性的，由于物价、利率、进出口、汇价、储备这些因素之间的作用都不是单链条的，都是相互的并且考虑到其他因素来说也是开放性的， 所以具体的作用结果须由具体分析来预测。

(二)对本国货币汇率的影响

储备资产的多少，特别是其中外汇储备的多少，反映了一国货币当局稳定本币汇率和进行汇率干预的能力。一方面，外汇储备水平不同，人们对该国货币汇率的信心不同。中央银行持有较多的外汇储备并有能力应付国际投机资金的冲击这一点很可能使这种冲击不会发生。另一方面，外汇储备可以

被确实地用于外汇市场干预。当然，正如在本章第一节中所言的，这种干预成败与否取决于干预与反干预的市场力量对比。一旦干预失败，将产生比不干预还要严重的后果。

中央银行手中待有充足的外汇储备，对本市汇率的影响是：首先，中央银行有能力保持本币对外价值的稳定，打击外汇市场投机。其次，各国中央银行总希望将汇率调整到它所希望的水平上，而充足的外汇储备有助于中央银行汇率政策目标的实现。再次，储备水平反映了一国债信的高低，充足的储备有利于吸引外部资金，从而对国际收支和汇价发生作用。

汇价作为一项重要经济变量，其对进出口、国内物价水平、利率、国内投资水平与就业水平是有直接或间接影响的。国际储备对国内货币供应量和汇价有经济影响，并通过二者进一步产生发散性的经济影响。