预期的实际资本价值的变动

很明显，收益率必须当作特殊资本货物的纯收益与它的资本价值之间的比率来计算，然后才能和货币利率相比较——在魏克赛尔的理论结构中，这是必要的。由于同一理由，纯收益必须这样来计算，即使为资本价值所代表的财产价值保持不变。否则，纯收益不仅包含相当于利息的数额，同时还包含有折旧的项目。

为了使收益率能和利息率的定义一致，它必须根据财产的不变价值来计算，这种情形在事前计算中含有以下的意义。实际资本价值的某一变动。经常是预期的；而这种预期的价值变动，在我们求纯收益的本身时，必须先从预期的总收益中扣除。纯收益应当这样来计算，不仅属于参与合作的生产手段的营业成本应从总收益中扣除，而在考查时期内的相当于资本价值减少的部分也应当扣除——或是加上相当于资本价值增加的部分，假如预期是增加的话。

资本价值的增加或减少，或是“折旧”和“升值”，含有继续的和预期的价值变动，实际资本随着时间的消逝，是经常发生这种变动的。我们在资本价值这一项目中，不包括资本的得益和损失（ oap- ital gains and losses），根据定义（见下），它们经常代表脱离预期的离差，因此它们只能影晌在它们发生以后所作的收益率的计算。资本的得益与损失代表未来收益和成本预期中的变化：它们使资本价值或高些或低些，因而间接影晌价值变动率（rate of value- ohange）的计算，这种变动率只有以后才是正确的；这样，它们也影晌在下一时期下一时点事前计算的纯收益和收益率。① 当我们谈到企业收益的事后计算时，便要对资本的得益和损失加以更多的叙述。它们自然是不会在事前计算中出现的；除了已经包含在收益和成本的预期中因而也包含在未来时点上资本价值的预期中的资本的得益与损失以外， 没有预期的资本的得益与损失。

关于预期价值变动率，还必须补充一点。它不是由相续的次一单位时期中纯“技术的”损耗或成熟（maturing）（例如成长中的森林）去决定的。因为不论正的或负的价值变动是否由于这种预期的技术变化所引起，也不论它是否与预期价格的变化有联系，对于我们使用收益率这一观念的理论论证，没有什么分别。②在未能将资本货物的收益率计算成的一小能与利率比较的比值之前，必须把正好相当于现在和次一计算时间（即在最接近的单位时期的终点）之间资本货物价值的预期变化的一个项目，从总收益中扣除或加上。这个项目最简单的计算是采用现在时点和次一时点上的资本价值的差额。③这个项目，对于在静态中可以永久使用的资本货物自然是等于零。

^{① 见本章第 6 节。}

^{② 见本章第 7 节。}

^{③ 要说明这个理论，我们可认为资本货物的资本价值包含两个数值：（1）假定的资本货物的资本价值， 如果把所有未来时期的总收益和营业成本预期得和下一单位时期完全一样则这种价值将会发生；（2）预期未来背离这些收益和成本而算出的资本价值。要使现在的总价值（即这两个价值之和）保持固定不变—}

—除非由于预期有了变化在将来引起得益和损失——第二个资本价值必须用减债基金清偿（amortized）并支付利息，这显然和（正的或是负的）拨付清偿基金是一样的。第二种资本价值的减债基金清偿计划，在既定的时点上必须这样来决定——对未来利息的预期也是既定的——第一，这部分资本价值在资本货物生命终了时，完全用减债基金清偿了，此时，这两种资本价值之和必等于零。第二，在未来的任何时刻，这

在实际上，这一特别数值的计算，在计算净收益时会有极大的困难。因为企业家预期的价格只是存在于一系列粗略的或然事物中。这种计算还由于他们的取舍态度变得更为复杂，这种取舍态度表现在对这一系列或然事物的风险的评价上。不论是或然表（probability soales）或是对风险的评价都不是事先给定的。