货币均衡不受平行价格变动的扰乱

我现在愿意追从达卫逊并从“自然利率”理论开始，这个理论我已经指出包含了魏克赛尔理论的主要论点。由于第四章所述的理由，第一个均衡公式是不确定的，除非从更一般的第二个公式加以推论。因此，问题应当表述如下：在一个价格体系内，当利润限界继续保持在使 R2＝w 的条件得以满足的水平时，之一价格体系的发展对于“价格水平”的趋势，意味着什么呢？就我所能看到的，它本身根本没有意义。基本均衡条件牵涉到或是决定

于某些现实的扣预期的价格关系——实际资本的、计入实际资本生产成本的生产手段的、制成品的、营业费用等等的价格以及信用价格的关系。假如均衡的价格关系（在第四章讨论的）得到满足，绝对货币价格与之一致的任何变动不会扰乱货币均衡。无论这种一般价格的变动是否力预期的，并不影晌这个结果。因的预期，只是在与刚才指出的价格关系中的资本价值变动有联系时，它对利润限界才有影晌。

由于第二十均衡公式只是均衡糸件的一种一般的，虽然比较正式的说明

——第一小公式意味著对原因因素比较深刻的分析——即使我们从资本市场的观点来看这个问题，这种说法也是真实的。第二个等式对于货币均衡要求实际投资和可供处理的自由资本之间的一致，它本身对绝对价格的变动并无意义。假如我们想的是向这一或另一方向的完全一致的价格变动，资本市场

惑，因为它意味著从魏克赛尔的理论命题开始，人们便得到和他的目的——即固定的商品价格一完全不同的实际结果”（《经济学杂志》1909 年第 23 页，重点是我加的）。我们知道魏克赛尔在货币政策上的观念是：这种背离均衡过程的继续，必须尽快地力货币利率的提高所停止，以便防止不这样做便会发生的商品价格的上涨。但是正是由于已经失衡了一段时期——由于价格没有按照生产率提高的比例下降，而且一直到生产要素价格以同一比例提高了的时候——便很难达到这一结果而不引起危机。因此我们必须说明达卫逊的意见。而且达卫逊认为：只有按生产率提高的比例来降低商品价格，才会使生产率提高的益处公平均等地在社会各个阶级—企业家和工人，债务人和债权人——之间迸行分配。关于现在讨纶的纯理论问题， 达卫逊的论文，只是在它包含有生产率发生变化，不变的价格水平不能保证货币利率和自然利率之间的均衡这一说法时，才与我们有失。

^{① 魏克赛尔常常根据半静态来思索，然而他在与达卫逊讨论时，也偶然而且不少次谈到，人们对预期所作的假设不同，则会得到不同的结果。}

中的均衡就不会受到扰乱。等式的双方将同比例地增加或减少，而且在这里， 不论这种价格变动是否是预期的，它与此完全无关。因为，这第二个均衡条件在价格关系没有变动时，也不能受到扰乱。这点已经包含在第一个均衡条件对第二个均衡条件的依存关系中，我们在上面已经指出了。

因此货币均衡条件本身完全和价格的发展无关。它不能决定绝对价格变动，但会充分决定某些价格关系。

因此魏克赛尔和达卫逊似乎都错了：价格水平的发展似乎与货币均衡无关。但是我们不能那样容易地逃避这个有名的旧争辩。