由于储蓄增加而引起的货币均衡的扰乱

我们现在简略地转到文献中常常讨论的情况上，并问：什么是增加储蓄的货币影晌，我们再选择货币均衡情况作为我们开始时的形势，这种货币均衡是在资本市场中的均衡。在这一情况下，储蓄曲线变化了，因之总储蓄增加了。这只是初期的变化，它暗示贷币利率和一般信用条件仍然不变。

在这一开始的形势中，除了储蓄增加外，我们有不变的折旧率和升值率

——只要假定价格预期不变。因为开始时储蓄增加了，可供处理的自由资本同样也增加了。实际投资没有受到直接刺激（我们马上就可看到相反的情况很快就会发生）。很明显，增多的储蓄会立即破坏资本市场中的货币均衡； 因为可供址理的自由资本增加了，但是实际投资没有增加。一种向下的魏克赛尔的过程就这样开始。

再者，实际投资不但没有增加，而且必然会有减少。因为增加储蓄，意味著减少消费财货的需求，必然使消费财货的价格有某种程度的降低。价格的下降必然通过影晌预期倾向于降低资本价值；结果是利润限界向负的方向移劫，这自然意味著实际投资将会下降。因此，资本市场中的均衡不仅受到可供处理的自由资本的增加的扰乱，还受到实际投资同时减少的扰乱。

一种向下的魏克赛尔的过程就这样由于增加储蓄而发生，在这里，十分矛盾地，储蓄的增加不断带来了实际资本形成的减少。这个过程不会停止， 除非或是把储蓄减少到使它能和实际投资的水平一致（这意味着储蓄必须减少到它开始时的水平以下，减少额等于投资由于储蓄的初期增加而引起的减

^{① 这是非常明显的，只要想像企止家维持清偿基金，他对这一基金按期发款用以维持他的资本不变便可知道了（因为我们的收入的定义包含扣除维持资本的基金以后的纯收入）。自然，如果我们认为清偿基金是在较低利率下积累的，则它的支付必须较多。}

^{② 参阅第 4 章第 4、5 两节。}

^{③ 由于预期的变化对可供处理的自由资本的两个组成部分——储蓄和折旧减升值后的余额——的影响程度相等而方向相反。}

^{④ 第 7 节。}

少额），或是降低利率并放度信用条件，以提高资本价值和利润限界，使它足够诱使实际投资恢复可供处理的自由资本的水平。