第一个条件的确定性依存于第二个条件

为了寻求用来最后改造魏克赛尔第一个均衡公式的原则，我们必须用他的第二个均衡公式作为我们的前提，并从资本市场均衡的要求来推测利润的均衡。这个第二个货币均衡的公式将在下章作更详细的分析。在这里我们只初步说明，资本市场的均衡意味着投资总额 R2 正好与可供处理与利用的资本总额（w=s＋D）相等。①因此，和货币均衡相适应的利润限界，乃是各种不同公司的利润限界的复合体，它正好刺激能够由可供利用处理的资本来照管的总投资额。

在每一个公司中，投资额是它的利润限界的函数：

^{① 参阅第 5 章第 6 节。}

^{② 参阅第 5 章第 5 节。}

^{① 参阅第 5 章第 5 节。}

这个函数的形式依照上面讨论投资反应系数时的各种情况而有差异。就整个经济来说，

在货币均衡时，R2=W。

我们现任深入到资本市场的问题中。我再度着重指出，本章的全部讨论是对魏克赛尔的第一个均衡公式，即是他那认为货币均衡可以被说明为“自然利率”正好等于“货币利率”这一条件的说法.给与含蓄的批判分析。我曾指出：（1）“自然利率”必须重新解释为在包含有货币和信用的休系中的获利率；（2）这种获利率必须是计划投资的收益率；（3）表示“自然率” 与“货币率”二者差额的利润限界同样可以用计划实际投资的资本价值与生产成本之间的差额来代表；（4）这种最后的关系（具有某些接近性），可以用实际资本价值与旧资本货物再生产成本二者的关系去代替，为了实践上可以测量的理由，这种改造必须要做；（5）即使经过这样重新解释，不同经济部门的利润限界仍是很难确定的；（6）为了要给整个经济的利润限界一个总的表述，它们必须用投资弹性来加权；（7）最后，在动态下，零的利润限界不能是货币均衡的标准，而代替这个标准的是刺激投资使其足够实现第二个均衡公式所指的均衡的利润界限。在这种含蓄的分折中，这一指导原则常常就是魏克赛尔的主要理论。

因此结论是，魏克赛尔的第一个均衡公式是不充分的。要决定它必须朕系到第二个。从另一观点来看，第一个公式对投资量的原因——根据获利率

——做了比校深刻的讨论。因此，如从正面叙述货币理论，这种分析应当是从第二个公式开始而不是从第一个公式开始，同时应当将本章所讨论的获利率问题，当作是试图对资本市场公式中只是很抽象地表述的因果关系，给予一个更为深刻的说明。我们揭露魏克赛尔理论中所固有的矛盾与困难，无非是要指出在魏克赛尔的理论中，可以和关于资本市场的公式的因果决定的正面分析互较短长的东西，恐怕是不很多的。然而，本书作者认为魏克赛尔理论的基本部分仍然是有效的。

本书所用符号的注释

属于个别公司的数值用小写字母来代表。整个经济总数值用大写字母来代表。

现有实际资本及新投资的资本价值和生产成本被解释为时间起点的贴现价值，与单位时期无关。其余所有价值都是事前计算的，即是在时期起点上对一个给定的时期所预期的价值。

e——净收益。b——总收益。

m——属于参与合作的生产手段的总营业成本。d——被解释为预期折旧减升值的价值变动。j——市场利率（利息的“货中率”）。 y1——现有实际资本的收益率。 y2——新投资的收益率。 r1——现有实际资本的再生产成本。

r2——新投资的生产成本。c1——现有实际资本的价值。c2——新投资的价值。 q—— 利 润 限 界 。 S——储蓄本身。

W——可供处理的自由资本（S＋D）。

小写字母上的符号（’）用来区分属于不同的个别公司的价值。 写在字母下面的 1 和 2 分别指出现有实际资本或新投资的价值。

写在∈下面的 w 与大写字母的意义无关，它指出一个经过加权的指数。