实际应用的困难：i 和 Y2 不是经验所能确定的

然而，从实际应用的观点来看，对上述意义的 i=y2 这一公式，我们必须作若干的批评。当然，它在理论上比之魏克赛尔的均衡条件的定义更为清楚和完全。因为他的自然利率（他设想它是在物物交换经济中的实物边际生产率），是这个世界中所没有的概念。但是尽管这一公式有相对的更大的清晰性，它在应用上仍有很多的实际困难。

因为，如果我们想将这一公式用之于观察到的材料上，货币利率 i 马上就会成为十分复杂的东西。在实际上，并没有这样一种完全一致的货币利率， 而是许多依照放款期限和在这一情况中其他条件的不同而有所不同的利率。而且，根据利率以外的信用条件的变动，对不同种类的信用，给予差别待遇，

这也是正常的银行政策的要素。当银行政策更广泛地被用来为货币政策服务时，当银行家更清楚地看到不同的信用需求有不同程度的弹性之一重要性时，差别待遇在将来就越来越重要。因此，在魏克赛尔的货币理论中，“货币利率”是所有这些利率和所有其他”条件”和规定的抽象代表。在概括地说明魏克赛尔理论时，这点应当遵守。由于这一理由，我们就不能只靠指出没有一个单一的货币利率来批评魏克赛尔。但是这种观察意味着，假如将这一理论用之于实际，“货币利率”是不容易找到的。

“自然利率”Y2 是同样难于理解的。假如我们保持原来的定义，认为 y2

是代表新投资机会的获利率（第 8 节），则这个困难就无法克服。即使将其重新界说的由净收益对现有实际资本生产成本之比来次定的收益率，测定 y2 仍是十分困难。特别是这个数值的大小在各公司中是不同的，这在前面已经提到了。但即使我们不考虑这点，而只是考虑一个公司，在实际上 y2 仍是很困难决定这个净收益只能在了解个别企业家对价格的期望和他对风险因素的估计这一基础上来计算。在决定预期的价值变动时，这一困难特别明显。我们刚才谈到，在使用 y2 这一数值的理论论证中，这种价值变动的量不能用习惯上的折旧率或是减债基金率去代替，后者是由技术或由簿记的习惯来决定的。（见本章第 7 节）。