预期的改变：一个抽象的例子

确定储蓄这个名词以后，下述问题便随之出现。实际投资和储蓄均等的意义是什么？这个均等是否决定货币均衡？和在我们全部含蓄的判批中一样，用来分析这个问题的标准是魏克赛尔货币理论的基本假设。

^{① 见本章第 14—16 节。}

我首先用一个很抽象的例子来说明这个问题的一面。选择这个例子并不是要用来适应任何的现实情况。它的唯一优点是能够在这个问题被人忽视的角落上投射一线光明。和通常一样，假定一定经济的资本市场上完全处在货币均衡状态——这并不意味着静态，而只是不存在向之一或另一方向发展的积累运动。现在没有发生任何的事情，只是企业家由于某些理由，对他们的实际资本的未来收益，很有些更加乐观的想法。再假定货币利率被直接提高， 以致不论企业家对未来收益有如何更大的乐观想法，它都足以使资本价值保持不变。①但是即使资本价值因此保持不变，在价格预期有了变化以后，实际资本的净收益比之以前也有所提高。净收益增加，是因为需要从总收益中减去的预期价值变动率减小了，也即是由于实际资本折旧而引起的成本变小了，或是由于实际资本升值而获得的收益变大了。②净收益的增加是无须解释的，即使没有明白地将折旧与升值项目引入到收入计算中。不能否认，更乐观的价格预期是趁向于使资本价值增加的。根据我们的假定，为了要保持资本价值不变，利息率既经被提高，则较高的利息率必须根据不变的资本价值计算。没有理由可以证明其他的收入有所减少；因此，社会的总收入必然有所增加。现在我们再进一步假设经济主体总的说来在增加的总收入中用来购买消费品的数额仍然不变。这便意味着作为未被消费的收入的总储蓄有了增加，其增加额与总收入绝对增加额相同。

在所说的假设之下，消费品价格水平将发生怎样的变化呢？

什么变化都没有。没有理由可以说明消费品生产会发生变化。因为总收入中用于消费品的部分仍将不变，消费品价格水平也仍将不变。资本价值和工资没有变，资本收入以外的其他各朴收入也都未变。由于货币利率与变化后的预期和变化后的投资收益率保持一致，所以对于投资没有额外的刺激。因此，实际投资将和以前完全一样，以相同的速度在同样的生产部门中

进行，但储蓄则将增加。那么，我们便会得到很奇特的情况，储蓄增加了， 但是总投资额仍然不变，所有一切都和货币均衡条件适合，因为利润限界没有变化。