将商业风险减至最小

货币政策要尽可能地减少商业风险，即是说，要使企业家的得益与损失尽可能的小；这种不时被提出来的要求关系着两种事情之一。第一，它关系到新投资；在这种清况下，这个要求可以解释为意味着∑（o2—r2）＝0 就全体说，这个等式意味着在某种附带条件下，货币均衡是应当维持的。这种政策的理论内容和后果前面已经研究过了。第二，可能要使企止家的一般的得益和损失减低广义的说，这个要求意味着 C1 要保持固定不变；关于这点可参阅第六至九节，但是，如同我在那里着重指出的一样，C1 是一种价格指数；在所有经济政策没有完全的社会主义的结合和集中的情况下，如果希望达到和价格关系中某冲稳定的要求相一致的最大限度的商情稳定，这一指数是最不稳定的。其原因是，只要可利用的货币政策的手段——信用政策—

—主要是直接影响需要维持固定不变的量 C1，而不是影响需要调整的量 R1，

调整 R1 使这合于 C1 是很难实现的货币政策。货币政策之影响 R1，事实上只能通过背离货币均衡来突现，而这会妨碍商情的稳定。因此，如果货币政策不考虑商情稳定，而只是力图使企业家的得益和损失尽量减少，那么，稳定

商情就要求企业家不时遭受超过这个可能希望的最低限度的得益和损失。 这就是说，在出现决定价格的主要因素的变动以后来维持货币均衡，是

和经济发展不同的，经济发展对资本家来说最没有风险。货币均衡意味著只对目前实际投资的得益和损失加以平衡。这是和对现有实际资本的得益和损失也加以平衡是完全不同的事。