三、公司债券的分类

各国在实践中，曾创造出许多种类的公司债券，这里选择若干品种介绍。

（一）信用公司债

信用公司债是一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券范畴。一般来说，政府债券无须提供担保，因为政府掌握国家资源，可以征税，所以政府债券安全性最高。金融债券大多数也可免除担保，因为金融机构作为信用机构，本身就具有较高的信用。公司债券不同，一般公司的信用状况要比政府和金融机构差，所以，大多数公司发行债券被要求提供某种形式的担保。但少数大公司，经营良好，信誉卓著，它们也发行信用公司债。这样，发行人实际上是将公司信誉作为担保。发行这种债券时，为了保护投资者的利益，可附有某些限制性条款，如公司债券不得随意增加，债券未清偿之前，股东的分红要有限制等。

（二）不动产抵押公司债

不动产抵押公司债是以公司的不动产（如房屋、土地等）作抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。公司以这种财产的房契或地契作抵押，如果发

生了公司不能偿还债务的情况，抵押的财产将被出售，所得款项用来偿还债务。另外，用作抵押的财产价值不一定与发生的债务额相等，当某抵押品价值很大时，可以分作若干次抵押，这样就有所谓第一抵押债券、第二抵押债券等之分。在处理抵押品偿债时，要依次偿还优先一级抵押债券的持有者。

（三）证券抵押信托公司债

证券抵押信托公司债是以公司的金融资产（如公司持有的股票或债券）为抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。发行这种债券的时候，公司一般应将用作抵押的证券转交给信托机构，当公司不能按时偿还债务时，抵押的证券将被出售用以偿还债务。通常，这种抵押品的价值应超过它所保证的债券的价值。公司用作抵押的证券可以是其子公司或分公司发行的债券和股票，也可以是它自己购买的其它公司的债券和股票。

（四）保证公司债

保证公司债是公司发行的由第三者作为还本付息担保人的债券，是担保证券的一种。担保人是发行人以外的他人（或称第三者），如政府、信誉好的银行或举债公司的母公司。一般来说，投资者比较愿意购买保证公司债，因为在这种情况下，如果公司到期不能偿还债务，担保人负清偿之责。实践中，保证行为常见于母子公司，也就是由母公司对子公司发行的公司债予以保证。

（五）设备信托公司债

设备信托公司债是以公司的特定设备作为抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。发行这种债券的一般做法是：发行人与信托机构签订合同，然后通过发行债券筹集款项用以购买设备，这些设备再作为抵押品抵押在信托机构。设备信托公司债通常适用于购置交通运输设备，如以购置的火车、飞机、公共汽车、轮船等设备作为抵押品。

（六）参与公司债

参与公司债与非参与公司债相对应，非参与公司债是一般的公司债，债券持有者只能按规定的利率取得利息。参与公司债则具有特殊的性质，其债券持有者除了可以得到事先规定的利息外，还可以在一定程度上参与公司的盈利分红，而参与分配的方式和比例在发行债券时是预先规定的。

（七）分期公司债

分期公司债是指公司分期发行，并承诺按其发行顺序于每期的到期日支付固定金额的公司债。分期公司债发行有两种方式：一种是直线式发行，即将发行总数分为等额分期发行。另一种是非等额式发行，即每期发行金额各不相同。发行分期公司债后，如果要上市交易，手续相对比较繁琐。不过在发行市场上，分期公司债的推销可能要容易一些。

（八）收益公司债

收益公司债也是一种具有特殊性质的债券，它与一般债券相似，有固定到期日，清偿时债权排列顺序先于股票；但另一方面它又与一般债券不同，其利息只在公司有盈利时才支付，即发行公司的利润扣除各项固定支出后的余额用作债券利息的来源。如果余额不足支付，未付利息可以累加，待公司收益改善后再补发。所有应付利息付清后，公司股东才可享受分红。

（九）可转换公司债

可转换公司债是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。这种债券享受转换特权，在转换前是公司

债形式，转换后相当于增发了股票。可转换公司债兼有债权和股权的双重性质。因为：第一，可转换公司债与一般的债券一样，在转换前可以定期得到利息收入，并且不具备股东的权利；第二，当发行公司的经营业绩取得显著增长时，可转换公司债在约定期限内可以按预定转换价格由投资者选择转换成公司的股份，因此，投资者拥有的转换权可以确保其分享公司未来的增长利益。可转换公司债一般要经股东大会或董事会的决议通过才能发行，而且在发行时，应在契约中规定转换期限和转换价格。

（十）附新股认股权公司债

附新股认股权公司债是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。这种债券的购买者可以按预先规定的条件在公司新发股票时享有优先购买权。预先规定的条件主要是指股票的购买价格、认购比例和认购期间。附新股认股权公司债与可转换公司债不同，前者在行使新股认购权之后，债券形态依然存在；而后者在行使转换权之后，债券形态即消失。另外，若按照附新股认股权和债券本身能否分开来划分，这种债券有两种类型：一种是可分离型，即债券与认股权可以分开，可独立转让；另一种是非分离型，即不能把认股权从债券上分离，认股权不能成为独立买卖的对象。