第二节 基金的费用和基金资产的估值一、基金的费用

基金是以委托的方式请专家进行投资管理和操作的，因而从设立到终止都要支付一定的费用。通常情况下，基金所支付的费用主要有以下几个方面。

（一）管理费

管理费是指支付给实际运用基金资产、为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理人为管理和操作基金而收取的费用。这笔费用用于基金管理公司在该年度的各种必要的开支，包括有关登记及秘书工作的费用。基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比例（年率），逐日计算，按月支付。费率的大小通常与基金规模成反比，与风险成正比。基金规模越大，风险越小，管理费率就越低，反之，则越高。不同的国家及不同种类的基金，管理费率不完全相同。在美国，各种基金的年管理费通常在基金资产净值的 0.7％左右，不超过 1％。在日本，基金的年管理费率约为基金资产净值的 0.7％。在我国，基金目前的年管理费率为基金资产净值的 2.5

％，今后随着基金规模的扩大，将适时调低。而在多种基金中，货币基金的年管理费率为最低，约为基金资产净值的 0.25％～1％；次为债券基金，约为 0.5％～1.5％；股票基金居中，约为 1％～1.5％，认股权证基金约为 1.5

％～2.5％。

管理费通常从基金的股息、利息收益中，或从基金资产中扣除，不另向投资者收取。有的基金也准许预提一部分管理费。

（二）托管费

基金托管费是指基本托管人为基金提供服务而向基金收取的费用。托管费通常按照基金资产净值的一定比例提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人。托管费从基金资产中提取。费率也会因基金种类不同而异，如香港怡富东方小型企业信托基金的托管费率为 0.20％；而香港渣打世界投资基金支付的托管年费分得更细，股票基金为基金资产净值的 0.25％，债券基金为基金资产净值的 0.125％。我国证券投资基金的年托管费率为基金资产净值的0.25％。

（三）运作费

运作费包括支付注册会计师费、律师费、召开年会费用、中期和年度报告的印刷制作费以及买卖有价证券的手续费等。这些开销和费用是作为基金的营运成本支出的。操作费占资产净值的比率较小，通常要在基金契约中事先确定，并按有关规定支付。

一个基金操作是否有效率，主要看其操作费用是否偏高。如果操作费用较高，投资者的投资成本就高，反之，则较低。操作费用比率高低与基金规模有关，一般情况下，基金规模越大，操作费用比率越低。另外，表现不好的基金，操作费用比率就比较高。所以，操作费用高低是投资者衡量基金效率及表现的一个依据。

操作费用比率的高低也与基金规定的最低投资额的高低有关，如果最低投资额订得太低，操作费用比率就会相应提高。此外，新设立的基金和投资于多国证券市场的国际基金，其操作费用比率也较高。

（四）12b—1 费用

美国证券与交易委员会（SEC）在 1980 年 10 月 28 日核准 12b—1 规则， 准许基金动用小部分基金资产来支付广告费、宣传品支出、公开说明书、年报中报的印刷制作费、销售人员佣金、股票经纪人及财务顾问的佣金等营销及摊派费用。12b—1 规则出台前，上述费用是通过手续费等方式向投资者收取，现可动用基金资产来支付，这就有利于吸引新的投资人。但 12b—1 规则又规定，凡动用基金资产吸引投资人的基金，必须按基金资产的 0.2％收取12b—1 费用。

（五）清算费用

清算费用是指基金终止时清算所需费用，按清算时实际支出从基金资产中提取。