第四节 国际债券一、国际债券的定义和特点

（一）国际债券的定义

国际债券是指一国借款人在国际证券市场上，以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。国际债券的发行人，主 要是各国政府、政府所属机构、银行或其它金融机构、工商企业及一些国际组织等。国际债券的投资者，主要是银行或其它金融机构、各种基金会、工商财团和私人。

在某种意义上，国际债券可以理解为国内债券的延伸，是直接融资跨越了国境，从国内市场走向了更为广阔的国际市场。国际债券发展的原因，视不同的发行主体而不完全一致。综观 20 世纪 60 年代以来国际债券市场的活动情况，发行国际债券的目的主要有：第一，发行债券以弥补一国的国际收支逆差；第二，吸收外币资金以补充国内预算资金的不足；第三，为一国大型和特大型工程建设筹集资金，并使其高度的风险得以分散；第四，为某些国际组织筹资以支持其活动；第五，为大型的工商企业和跨国公司增加经营资本。

（二）国际债券的特点

国际债券是一种跨国发行的债券，涉及两个或两个以上的国家，同国内债券相比，具有一定的特殊性。

  1. 资金来源的广泛性

国际债券是在国际证券市场上筹资，发行对象为众多国家的投资者，因此其资金来源比国内债券要广泛得多，通过发行国际债券可以使发行人灵活和充分地为其建设项目和其它需要提供资金。

  1. 计价货币的通用性

国际债券在国际市场上发行，因此其计价货币往往是国际通用货币，一般以美元、英镑、德国马克、日元和瑞士法郎为主，这样，发行人筹集到的资金是一种可通用的自由外汇资金。

  1. 发行规模的巨额性

发行国际债券，规模一般都较大，这是因为举借这种债务的目的之一就是要利用国际证券市场资金来源的广泛性和充足性。同时，由于发行人进入国际债券市场必须由国际性的资信评估机构进行债券信用级别评定，只有高信誉的发行人才能顺利地进行筹资，因此，在发行人债信状况得到充分肯定的情况下，巨额借债才有可能实现。

  1. 汇率变化的风险性

发行国内债券，筹集和还本付息的资金都是本国货币，所以不存在汇率风险。发行国际债券，筹集到的资金是外国货币，汇率一旦发生波动，发行人和投资者都有可能蒙受意外损失或获取意外收益，故国际债券很重要的一部分风险是汇率风险。

  1. 国家主权的保障性

在国际债券市场上筹集资金，有时可以得到一个主权国家政府最终付款的承诺保证，若得到这样的承诺保证，各个国际债券市场都愿意向该主权国家开放，这也使得国际债券市场有较高的安全性。当然，代表国家主权的政府也要对本国发行人在国际债券市场上借债进行检查和控制。