第二节 公债

一、公债的定义和特点

（一）公债的定义和性质

公债是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。公债的举债主体是国家。从广义的角度看，社会上存在公共部门和私人部门两大部门，私人部门的财产归私人所有，而公共部门的财产归国家所有，因此，广义的公债是指公共部门债务，它的对立面是私人部门债务。从狭义的角度看，国家是指政府机构，政府是国家政权的代表，国家的债务就是政府的债务，因此，狭义的公债是指政府部门债务，它的对立面是非政府部门债务。我们一般所指的公债大多是狭义的，即政府举借的债。

再作进一步的分析，一国政府体系一般是由不同级次的政府组成的，如我国有国务院，有省级和省级以下各级人民政府。通常，政府可以分为两个层次，一是中央政府，二是地方政府。这两个层次的政府有一定的相对独立性，它们要编制各自的预算。因此，一般把中央政府发行的债券称为中央政府债券，或国家债券，简称国债，而把地方政府发行的债券称为地方政府债券，简称地方债。

公债的性质主要可以从两个方面来考察：第一，从形式上看，公债也是一种有价证券。公债是债券的一种，它具有债券的一般性质。公债券本身有面额，投资者投资于公债可以取得利息，因此，公债具备了有价证券的一般特征。第二，从功能上看，公债最初仅仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，公债也成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段， 并且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。

（二）公债的特点

公债作为债券体系中的一个品种，与其它债券相比，显示了四个方面的特点。

1. 安全性高

公债是政府发行的债券，由政府承担还本付息的责任，是国家信用的体现。在各类债券中，公债的信用等级通常被认为是最高的。投资者购买公债， 是一种较安全的投资。另外，国家债券与地方政府债券相比，由于中央政府是国家政权的最高体现，因此国家债券的安全性被认为是最高的。

1. 流通性强

公债是一国政府的债务，它的发行量一般都非常大，同时，由于公债的信誉高，竞争力就比较强，市场属性好，所以，许多国家公债的二级市场十分发达，一般不仅允许在证券交易所挂牌上市交易，还允许在场外市场进行买卖。这样，发达的二级市场为公债的转让提供了方便，使其流通性大大增强。

1. 收益稳定

投资者购买公债，可以得到一定的利息。公债的付息由政府保证，其信用度最高，风险最小，故对于投资者来说，投资公债的收益是比较稳定的。此外，假如投资者认购公债后到二级市场上转让，因公债的本息大多数固定

且有保障，所以其转让价格一般不会像股票那样容易出现大的波动，转让双方也能得到相对稳定的收益。

1. 免税待遇

公债是政府自己的债务，为了鼓励人们投资公债，大多数国家规定对于购买公债所获得的收益，可以享受税收上的免税待遇。因此，公债与其它收益证券相比较，具有税收的优惠待遇。比如我国的个人所得税法中规定，个人的利息、股息、红利所得，应纳个人所得税，但储蓄存款利息、国债和国家发行的金融债券利息，可免缴个人所得税。