二、金融期权

（一）金融期权的定义1.金融期权的定义

期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。所谓金融期权，是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。

期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。期权的买方以支付一定数量的期权费为代价，而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务；期权的卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。

金融期权的基本类型

看涨期权。看涨期权又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融资产的权利。投资者之所以买入看涨期权，是因为他预期这种金融资产的价格在近期内将会上涨。如果判断正确，按协议价买入该项资产并以市价卖出，可赚取市价与协议价之间的差额；如果判断失误，则损失期权费。
看跌期权。看跌期权又称卖出期权，指期权的买方具有在约定期限内按协议价卖出一定数量金融资产的权利。投资者买入看跌期权，是因为他预期该项金融资产的价格在近期内将会下跌。如果判断正确，可从市场上以较低的价格买入该项金融资产再按协议价卖给期权的卖方，将赚取协议价与市价的差额；如果判断失误，将损失期权费。

此外，按照期权合约所规定的履约时间的不同，金融期权可分为欧式期权与美式期权。欧式期权只能在期权到期日执行，既不能提前，也不能推迟；而美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行，当然，若超过到期日，美式期权也同样会被作废。

金融期权的种类

股票期权。股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。
股票指数期权。股票指数期权以股票指数为标的物，买方在支付了期权费后即取得在合约有效期内或到期时以协定指数与市场实际指数进行盈亏结算的权利。股票指数期权没有可作实物交割的具体股票，采取现金轧差的方式结算。
利率期权。利率期权指买方在支付了期权费后即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面额的利率工具的权利。利率期权合约通常以政府短期、中期、长期债券，欧洲美元债券，大面额可转让存单等利率工具为标的物。
货币期权。货币期权又叫外币期权、外汇期权，指买方在支付了期权费后即取得在合约有效期内或到期时以约定的汇率购买或出售一定数额某种外汇资产的权利。货币期权合约主要以美元、马克、日元、英镑、瑞士法郎、加拿大元及澳大利亚元等为标的物。
金融期货合约期权。金融期货合约期权是一种以金融期货合约为交易对象的选择权，它赋予其持有者在规定时间内以协定价格买卖特定金融期货合约的权利。

（二）金融期权的产生与发展

严格而言，作为一种交易形式，期权交易早已有之。据专家考证，早在古希腊、古罗马时期，一些地方已出现了期权交易的雏形。到 18 世纪、19 世纪，美国和欧洲的农产品期权交易已相当流行。

期权交易被引入金融市场，首先以单一的现货股票作为交易对象，即股票期权。股票期权早在 19 世纪已在美国产生，但在 1973 年以前，这种交易都分散在各店头市场进行，因而交易品种比较单一，交易规模也相当有限。1973 年 4 月 26 日，全世界第一个集中性的期权市场——芝加哥期权交易所正式宣告成立，从此开始了集中性的场内期权交易，股票期权交易才得到了迅速发展。

股票期权交易的迅速发展带动并促进了整个金融期权市场的迅速成长。70 年代末、80 年代初，金融期权交易和金融期权市场获得了前所未有的发展，新的交易所不断创建，新的期权合约不断推出。目前，交易比较活跃的金融期权品种主要有外汇期权、债券期权、股票期权、股价指数期权以及各种金融期货期权。