二、金融远期：最基础的衍生工具

作为最基本的金融衍生工具，金融远期的原理、操作都比较简单，也易

于掌握。不过，金融远期在全融衍生工具中的地位非同小可，因为它是掌握其它金融衍生工具，如期货、期权的基础。

金融远期是双方达成的，在将来某一时期，按照事先商定的价格进行某种金融资产买卖的台约。远期价格都是在即期价格的基础上确定下来的，其目的是在即期交易中确定将来交割的实际价格，以固定成本或收益，达到保值的目的。

金融期货交易不过是将远期合约加以标准化进行集中交易；期权交易实际上也是标准的远期合约，同样规定某种商品或资产的固定价格；而互换交易中双方互换的也是将来进行清算的远期合约。从上面我们可以看到，金融远期是其它金融衍生工具的基础，也就不难理解，为什么哈佛商学院在正式讲授金融衍生工具时，总把金融远期放在第一位了。

在前面的案例中，我们提到，进口商手中有五千万美元，三个月后需用德国马克支付一批进口货款，此时进口商能采取哪些方法呢？一种是现在将美元换成德国马克，到期时支付；另一种是到期后再将美元换成德国马克，用以支付货款。

在第一种方案中，如果进口商此时正需要美元，如购买国内货物，三个月内能出售完货物，收回美元，赚取利润，则第一种方案不可取。

在第二种方案中，如果到期时才将美元换成德国马克进行支付，则有可能面临汇率波动的风险，进口商将面对收益的不确定。

面对以上情况，在有金融远期的情况下，进口商则可以与银行签定一个远期合约，确定三个月后进口商按某一确定汇率将美元兑换成德国马克。进行这笔交易后，进口商目前即可运用这笔资金，只要保证三个月内能收回即可，也不必担心汇率波动的风险，可确定与德国出口商这笔交易的利润，从而达到保值，规避风险的目的。以上这笔交易就是金融远期中最常见的远期外汇交易。

通过以上案例的分析，可以对金融远期产生大致认识，但并不止于此。在金融衍生工具市场上，还活跃着其它一些金融远期工具。如：远期利率协议，远期股票合约等。

远期股票合约是指双方约定，在某一时期按即定价格进行一定数量的，某种股票的交易协议。这种交易与远期外汇的交易相似，其条款一般包括：

交易的股票名称、数量
交易的结算日期
在结算日的特定价格
双方违约责任

要了解远期利率协议，必须先掌握几个概念：

名义本金额，是指交易双方约定要交易的金额，即要进行保值的数额。
协议利率，是交易双方商定的对名义本金额的计息基础，交易双方对这一利率进行保值。
参照利率，是远期利率协议所参照的，用于计算利差，进行保值的利率。

远期利率协议，是买卖双方商定将来一定时间的协议利率，并规定以何种利率为参照利率，在将来清算日，按规定的期限和本金额，由一方或另一方支付协议利率和参照利率利息差额的贴现金额，其实质也是为了避免将来实际收付时价格变动的风险，在远期利率协议中，交易一方是为了避免利率

上升的风险，而另一方是为了防范利率下跌的风险。

假设你作为一名公司的财务主管，公司一个月后需要一笔三千万美元的六个月期的货款，为了防止利率变动的风险，你应该怎么做？通过了解远期利率协议，唯一正确的结果是：你可寻找某一家银行，签定远期利率协定，确定协议利率和参照利率，一个月后获得这笔货款，并按协议利率和当日的参照利率之差获取或支付利差，保证了这笔货款是事先确定的利率，从而避开了市场利率波动可能给企业带来的风险。