现金的重要性

俗话说“有钱则灵”。没有资金则公司难以运作。例如， 以 Leonard Inc.这家食品包装机械公司向 Bob 的商店提供印刷包装设备。如果 Leonard Inc.公司以每台 500 万美元的价格向 Ralston Purine 公司出售 3 台压印机，每台利润为 200 万美元，Leonard 公司的利润表上就有 600 万美元的利润。但是，Leonard 公司是在厦天制造此设备的，Ralston 公司直到秋天收到货后才付款。工厂的雇员 7 月份如果拿不到工资，

而非得等到 10 月份，那么他们会极不高兴。

由于现金对公司的经营至关重要，其最重要的作用是能避免破产，所以，FASB 中的第 95 条原则就要求所有财务报表必须包括现金流量表(Statement of Cash Flow or Cash Flow Statement)。你还记得我曾提到会计师们制定的关注公司目前经营情况的 FASB 原则吗？因为知道资金的“来源”和“应用”是商业经营上最重要的，所以，现金流量表的引入被金融界普遍认为是重大改进的一项内容。

许多“盈利”企业纷纷倒闭的最主要原因，有时就是因

为对公司现金管理不善。很多以净利润衡量成败的公司，只有在出现现金短缺或面对恼怒的债权人追债时才如梦方醒。Chrysler 公司 1979 年就发生了这种情况，该公司只好伸手请求联邦政府的支援。

没有远见，单独只看公司利润表的投资者常常会上当。例如，McDonnell Douglas 这家常接国防合同的承包商，虽然1990 年的收入不错，但公司却隐藏着危机，Forbes 杂志曾报道说：

“从表面上看，McDonnell Douglas 公司并没有那么糟。1990 年报表中的每股收益是 10 美元以上，1989 年是 5.72 美元。但略扫一下数字就会发现，即使不会马上发生，公司今后的盈利也有危险。毛病首先出在现金流量上。到 1991 年的第三季度，现金流量是负 3500 万美元⋯⋯而且缺少现金的问题可能会变得更严重⋯⋯”

80 年代杠杆收购(LBO)盛行时，人们用现金流量作为分析

公司的工具。收购者偿还收购时借用的大笔借款，很大程度上是取决于被收购目标本身现金流量水平能否满足要求。而这方面的大部分信息在现金流量表中均可找到。1989 年， Kohlberg Kravis Robert(KKR)收购了 RJR Nabisco 公司。这在当时是涉及资金量最大的一笔杠杆收购。公司依据该公司的现金流量还债能力，从银行借贷了 264 亿美元的债务。