战略评价

传统财务理论从两方面评价项目：报酬与风险。风险往往在财务考虑前用项目报酬的标准差大小来衡量。管理当局确定了减少的战略数（产品和国家的组合）后，还要进一步考虑，要对每个战略或战略组合的报酬和风险作出估计。如果管理当局不想为每个战略或可能的产品/国家组合作完整的风险评估，它可为每个战略所要求的报酬附加一个溢价或折扣。假定传统国内投资要求的报酬率是 15％，那么，如果项目是在一个欠发达国家的新产品，要求的报酬率可升至 26％。一旦这些调整确定之后，就可将其列在表 10—2 中。对任何一个方案，要求的报酬率的调整可以从表中得到。在上述欠发达国家的新产品例子中，如果它是具有低需求收益弹性、高成长、大市场和稳定的政府，那么，增值就可以是 1＋2＋3 十 2 即 11％。这样，要求的总的报酬率就是 26％。

以上分析假定了风险的简单增加关系，尽管也假定了各种风险间存在相关性。例如，任何情况下，当产品具有低收益弹性和低潜在增长时，政治不

稳定要求的增值较高。这也许是因为管理当局认为，不管这个国家总体的政治稳定性如何，当地政府更可能对在低增长的萧条经济下生产低收益弹性的主要日用品的外资企业的经营进行干预，而不是对生产具有相反特征的产品的外资企业进行干预。这是一个估计增值的粗略方法。一旦接受了基本概念， 更复杂的数学方法就容易理解了。这个分析的结果就是对所讨论战略的快速检查。它适用于对分散经营企业在不同地方的主要生产线的评估过程。

如前所述，公司管理当局将决定表 10—2 的行和列应代表什么关键性的变量。任何情况下，每个产品与国家的组合，都可由以下两个变量之一描述： 期望报酬及其标准差，或反映因风险而调整期望报酬的增值数。