国际企业资金营运的战略

国际企业资金营运不仅要有机构，而且要制定战略计划，包括长期战略和短期战略。

国际企业资金营运的长期战略

国际企业资金营运长期战略由三方面的内容构成：国际融资财务计划、国际长期融资原则及国外子公司的汇款政策。

国际融资财务计划。是实施有效的长期财务战略的关键。它一般具有以下特征：a.财务计划制定的程序，通常是自下而上。即先由国际企业在市场第一线的管理者分析市场机会、竞争状况、生产活动的要求等几个主要的经济因素，在此基础上提出尽可能具体的财务要求。b.母公司资金部根据来自第一线的汇总的分析结果，进行专门的财务分析。即把本企业下属各单位的全部资金要求、时间和条件，按照财务可行性和风险两个指标进行分析，

确定公司集团的资金需求。c.母公司资金部根据分析，对各子公司提出的财务项目进行排队，并与公司集团的整体战略目标进行对比，选择那些与公司集团总的战略目标相符合的财务活动项目，提交公司最高管理当局审议批准。d.经母公司最高管理当局批准以后的这些财务活动项目，构成了跨国公司初步的财务计划，然后再反馈到各子公司等分支机构，征询意见后集中到母公司资金部，再最终确定计划。
国际长期融资原则。母公司的资金部为子公司和整个国际企业集团筹措国际资金时，通常须遵循以下原则：a.每次筹资活动，都应与国际企业的整体财务目标，以及所在国与国际金融市场的实际情况相符合。b.对每次筹资活动，都应确定合理的条件和风险标准。C.子公司对运用不同的筹资方式及所进入的金融市场应有安排，不致承担过大的风险。d.公司集团及各分支机构的财务结构和财务活动，都应对流动性失调、意外的利率及汇率变化、经济波动及国家政策变动等作出及时的应变。
国外子公司的汇款政策。如何确定国外子公司的汇款政策，是国际企业资金营运长期战略的又一重要构成部分。这具体又包括制定计划和作出决策两个方面。

制定计划，就是要确定国外子公司应汇回母公司的比例。确定汇款计划时须考虑下述几个方面：a.计划期内子公司内部的现金流动状况。b.本国或东道国税务当局对子公司股息的课税，以及对子公司与其他分支机构之间的本金和利息的转移及各种使用费、管理费等费用支付的态度。c.要分析子公司的预期收益及公司集团全球网络中其他主要部分的收益。d.出于对外汇暴露的全球一体化管理，可以调节对个别子公司的股息、各种费用、本金和利息支付等现金保存或汇回的要求。e.在有些国家，东道国政府常根据某子公司汇款的历史数字，来判断该子公司在特定年份的汇款是否合理，并据此作出有利或不利的征税决定。在这种情况下，子公司必须考虑到把国际汇款以什么样的公开形式表示出来。一般来讲，这种国际汇款数目表现为销售额或收益额的一定百分比，或现有资金量的一定比例。f.要考虑子公司向母公司或公司集团全球网络的其他单位汇款可选择的手段。在许多情况下，资金流动可通过股息、管理费、技术租赁费、贷款偿还、支付利息、转移定价等办法进行。g.子公司的控股者，一般也将限制该子公司自由决定汇款的模式。

国际企业资金营运的短期战略

国际企业资金营运的短期战略，指的是现金或类似现金资产的全球性管理战略。国际企业资金营运短期战略包括资金配置、实现资金调拨成本最小化及外汇风险管理三个方面。其中，外汇风险管理已在前面有关章节述及，这里仅就其余两个方面加以阐述。

资金配置。国际企业资金配置是通过资金库帐户实施的。具体的资金配置形式有下述三种：a.以某一附属单位作为资金库帐户的持有者，其他各附属单位的剩余资金往来都以这个帐户的名称记帐。b.以一个国际财务子公司、再开票公司、控股公司或银行业务中心等专门的资金机构作为资金帐户的持有者，在各参加者之间的资金转移都通过这一专门帐户进行。c.以一家银行代设资金库帐户，国际企业所属各单位可以自己设立工作帐户，再经由统一的专门帐户处理资产与债务差额。如在一个国内附属单位较多的话，也可以地区为中心，几家附属单位共同设立一个现金帐户，再经由银行统一处理。

资金帐户系统不仅可使国际企业对现金和类似现金资产实行最有效的控制，而且可调节子公司的相互利益。例如，当子公司 A 把剩余现金存入当地金融机构获 10％的利息收益的同时，子公司 B 急需现金，当地市场借款利率为 12％，在这种情况下，母公司就可通过资金帐户从 A 公司向 B 公司提供利率为 11％的内部贷款。这对双方都有利。

实现资金调拨成本最小化。资金调拨成本是资金使用成本的构成内容之一。实现资金调拨成本最小化的主要手段包括以下三个方面：

第一，加速资金调拨。由于许多具体原因，短期资金在各子公司之间的调拨速度往往较慢。不同地区调拨资金的不同手段（邮汇、电汇、支票等）、公司与银行的关系、国际企业的全球性结构特征等，都会影响资金调拨的速度。

为了加快资金调拨速度，首先需要采取的措施就是合理选择中转地点。这个地点一般与资金库的设置地点是一致的。其次，还要正确选择调拨工具。

一般来说，国际企业资金调拨有两种可供选择的方法：邮汇或电汇。邮汇较慢，但费用低，且可适用于各种金额的汇款。所以，邮汇一直是国际企业资金调拨的主要方法。电汇调拨速度快，但费用昂贵，尤其是在调拨金额较小时就很不合算。但是， 70 年代以来各种电子资金调拨网络的出现和日臻完善，对提高资金调拨效率起了很大作用。这种国际性电子资金调拨网络对国际企业的资金调拨主要产生两大影响：一是有利于节省国际资金调拨的时间；二是可向国际企业提供最新信息，有利于国际企业资金部官员作出正确的决策。

第二，采取净额方式。尽量减少资金调拨的数量，是实现资金成本最小化的重要方法。减少资金调拨的方法很多，包括：加强对各子公司现金供求状况的了解和预测，加强对汇率动向的了解和预测，加强对各国经济政策的了解，以及运用净额方法等。其中，正确运用净额方法最为有效，也最为重要。

净额方法包括两种形式：双边净额和多边净额。所谓双边净额，就是当两家子公司有相互销售活动时，可以某种固定汇率把相互到期的应收款项抵消，而只支付差额的方法。如果双方交易涉及的货币不止一种，那么，就有必要把它们转换成同种货币。所谓多边净额，就是当有多家子公司有相互销售活动时，多家子公司之间的应收帐款采取抵消结算办法。采取多边净额法，一般要求设立一个控制中心，即中央清算中心，它与各子公司的帐户联系在一起。在多边净额法下，系统内的每个子公司并不直接付款给其他子公司，而是由中央清算中心计算出每个子公司的净付出额或净收入额，并发出具体的资金调拨指令。各子公司根据中央清算中心发出的资金调拨指令，支付或收取净额。净额法的运用要受到一些限制，这主要是外汇管制。在许多国家内，一家公司如欲运用净额法，须事先获得中央银行的批准。在大多数西方国家，只要公司采取净额法有充分的理由，就可获得批准。但在法国、西班牙等国家，这方面控制较严。第三，统一协调各子公司为交易和预防目的而保存的准备金需求。假定某国际企业发现经常帐户上每 100 美元的差额应有

10 美元的准备金，那么，如果该国际企业有 10 家子公司，且都各自持有 10

％的准备金，就会使资金使用效率降低，资金使用成本增加，所以，总公司有必要统一协调各子公司的准备需求。统一协调的方法主要有：净额支付和集中决算。采用净额支付方式，可使各子公司不必保持 10％的准备金。采用集中结算方式时，每个子公司都通过母公司来清算与其他公司的应收及应付帐款。母公司的中心存款的形式持有全部必需的准备金。这样，准备金的成本就可降低。