损益边际

以上所述有关营业成本（包括折旧在内），可是和经营业务的总成本没有关系。我们所谓总成本的意思包括三项：营业成本、捐税和利息。既然我们已经认为折旧是营业成本中的间接费用，我们将认为捐税和利息是总成本中的间接费用。在图表 9 中我们已经看到营业成本和销货总额的关系。图表

11 是为了表示总成本和销货总额之间不断变动的关系，以及结果对平均利润和损失（损益）的影响。

图表 11 损盆边际①

损盆边际，对销货总额的百分比

图表 11 中，代表销货总额的曲线和以前图表 9 中所表现的一样。可是代表总成本的曲线是营业成本加上间接费用捐税和利息，像表Ⅰ中第（8）项所列出的数字。结果是损益边际，表现为销货总额的百分比数。这样，在 1918 年，销货收益的每一元有平均利润百分之五点五。换一句话说，在该年度中制造公司平均须付出九角四分五厘才取得一元收入，它们的平均利润边际是销货总收益的每一元中的五分五厘。

可是，在 1921 那最坏的一年，它们的净损平均是销货收益每一元损失三分四厘。在该年度中这些公司平均付出一元零三分四厘取得一元销货收益。它们在其他年份的损益边际可以从各图表以及表 I 和表Ⅱ中看出。

根据图表 11，显然没有“标准利润”那种东西。然而我们可以讲一种“每年的销货平均利润”，意思等于“每年的平均利润边际。”并且我们可以讲每年销货平均利润边际的“中位数”。这样，最高的平均利润边际是 1919

年销货的百分之六点七，最高的平均损失边际是 1921 年销货的百分之三点四

（表Ⅱ，第（6）项；图表 11）。

中位数是一种等于销货的百分之一点七的利润边际，这个数字很接近1923 年和 1926 年的平均边际（分别为百分之一点八五和百分之一点五）。

① 根据表 I 和表Ⅱ。

① 根据表Ⅰ和表Ⅱ。

假使计算一种十二年的加权平均数，就会是一种等于销货的百分之一点六的利润边际。

我们发现这个数字很接近我们以前给司威夫蒂公司所计算的利润边际。因此，该公司十亿元左右的销货所有的很小的利润边际，我们本来从为也许是例外的情况，结果却很有代表性，代表着六万七千到九万六千家制造公司的一般平均利润边际，它们的销货共计三百七十到六百四十亿元（表Ⅱ，第

项，图表 11）。

然而，为了种种理由并且因为不可能十分精确，我们将估计最高和最低平均利润边际之间的均数是销货的百分之三，而不是上面所讲的根据所得税统计表计算出来的百分之一点七。换一句话说，等于制造公司销货的百分之三的一种一般的平均利润边际，成为基线，从这里我们不仅可以比较繁荣时期的较高平均数和萧条时期的较低平均数，而且可以比较业务兴隆的企业的高的边际和“边际”企业的低的边际。

这种估计的意义如下：在中间时期，在繁荣的高峰和萧条的深渊之间的一般时期中：制造业中的平均利润边陈大约是销货的百分之三。可是，在特别繁荣的时期，像 1918 和 1919 年，利润边际可能大于此数一倍。①再则，在

萧条的年份，像 1921 或 1925 年，平均利润边际变成一种损失边际。在其他年份，有理由可只讲什么“没有利润的繁荣”。

我们下一步将研究有关征税问题的应税边际，以及有关银行业和债券的财务边际。