债务市场和债务金字塔

根据麦竞劳德的债务市场和商品市场的区别，我们能建立一种“值务市场”和“债务金字塔”的公式，使他的理论适合联邦准备制在 1924 年 6 月

29 日的情况。债务市场通常称为“金融市场”，虽然它是由于债务的流通性才可能产生的唯一的市场。它的每日纪录是联邦准备制的贷方和借方，从四千八百万有赢利业的买者和卖者，一直到这些买者和卖者、移转交易中所造成的债务所有权的会员银行甚至非会员银行，必要时再移转到十二家准备银行，这些银行本身由联邦准备银行董事会和美国财政部统一调节。

非会员银行，甚至属于“金汇兑”体系的其他国家的中央银行，可以把它们的商业债务卖给会员银行，从而和准备银行发生关系，以致连整个世界都被债务的流通性联系在一起。在我们以下的研究中，这一点将在许多地方出现。

通过黄金的集中于中央银行所造成的惊人的上层建筑，人们把这种制度正确地称为“债务金字塔”从附图 6 和 7，可以看出“债务金字塔”的复杂情况。这种以最低限度的黄金为墓础的庞大债务市场的相互作用，可以在别处发表的长篇巨著中看到，现在我们只能对麦克劳德所奠定的基础作一种批判的检查。

麦克劳德的理论有几种缺点，一部分是法律的，一部分是经济的，主要地由于他周围的古典经济学家的唯物主义的概念，以及他在努力构成一种不是唯物主义的“经济量”的新颖概念中所有的困难。我们将追溯这些困难的解决，从麦克劳德的债务的流通性（1856 年）起，经过西季威克的金融市场和资本市场的区别（1883 年）；威克塞尔的世界范围的债务偿付社会（1898 年）；卡塞尔的等待的稀少性（1903 年）；纳普的债务的解除（1905 年）； 霍特里的债务的创造（1919 年）；以及费希尔的负债过多和萧条（1932 年）。这些都是从 1856 年开始的麦克劳德的著作中发展出来的。