变更再贴现率①

扣除期票到期前的利息而买卖期票叫做“票据贴现”。票据贴现（主要是对商业票据的贴现）是商业银行提供信贷的最主要方式，商业银行所得到的收入就是贴现利息。然而，商业银行为使自己手中的商业票据及早兑换成现金，可以交日本银行再贴现。这个再贴现的利息率就叫中央银行贴现率， 或称官定利率。官定利率是日本银行向同它作交易的一般银行等金融机构进行放款的标准利率，因此，当官定利率上升时，金融机构的资金成本上升， 其贷款利率也就相应上升，同时，由于官定利率是各种利率中最低的利率， 它的上升会带动整个利率体系的上升。而当各种利率上升时，借钱的一方的负担增大，从而导致企业与个人的资金需要减弱，这是因为企业考虑到如果

① 这里将日文中的“公定步合”译作“再贴现率”，也可译作“中央银行利率”、“法定利率”、“官定利率”。

利率升高，从银行借钱来扩大生产不合算，个人也会因为利率升高而对借钱盖房或购买耐用消费品采取慎重态度。而当人们用钱的手紧了，对商品的需求会相应减少，物价就会趋向安定，与此同时经济就容易趋向不景气的方向发展。可见，官定利率的变更直接牵动着整个经济。官定利率如何变更由日本银行的最高决策机构——日本银行政策委员会全权决定，它是体现政府中长期金融政策的基本运营姿态的信号。

需要指出，在过去存款利率受管制的时代，官定利率的变化会牵连整个利率的变化，因此十分引人注目。现在，随着日本通过放松对利率的管制， 逐步进入利率自由化时代，官定利率作为对利率进行管制的基准的作用趋于消失，但由于它与政府诱导短期利率的其他金融手段保持着协调，因此，官定利率作为集中反映现时政府金融政策的基本姿态的指标，其重要性并没有因金融自由化的进展而发生变化，它仍然是新闻媒体等极其关注的信号。