11.2 景气下降过程（1991 年 4 月—1993 年 10 月）：平成萧条

为了防止景气过热与通货膨胀的发生，日本银行于 1989 年中期开始紧缩金融，并接连推出对不动产融资的限制措施。1990 年 8 月发生海湾战争又导致了原油价格的上涨。在此背景下，长达 53 个月的景气上升过程终于在 1991

年 4 月结束。随着股价、地价的暴跌，引起了“资产贬值”效应与大量的不良债权，使经济后退的步子更加沉重，经济萧条的局面更加深刻。与平成景气时期资产价格大幅度上升带来泡沫经济的膨胀相对照，在平成萧条时期资产价格大幅度下跌造成了泡沫经济的崩溃。