三、债券评级和股票排列

（一）债券的评级

在美国，公开发行债券一般需要由专门的证券评级机构对债券进行评级。对债券的评级并不是评价该种债券的市场价格，市场销路和债券投资收益，而是评价该债券的发行质量、发行人的资信、投资者所承担的投资风险等。这也是进行债券评级所考虑的原则。

在美国，两个最主要的证券评级机构是标准普尔公司（Standard＆Poor’ s Corp）和穆迪投资服务公司（MoOdy’s In-vestors Service lnc.）。这两个公司的评级程序大致相同，主要分以下几步：

由债券发行者向证券评级公司提出评级申请，并提供有关公司财务、经营细节的书面说明。
评级机构向发行人的主要负责人就书面说明中值得进一步调查的问题提出询问。
评级机构对发行人的财务状况进行调查分析，主要包括产业分析、企业在同行业中竞争能力分析、财务分析、信托证书分析、国家风险分析等内容。
评级机构作出初步评判后，将结果通知发行人并听取意见。在作出最后评定以前，发行人可以决定是否将评判结果公布。这是因为债券的等级直接影响筹资成本，因而等级较低的发行人通常不愿将结果公布。

如果申请评级的发行人同意公布结果，评级机构在作出最终评定后，将结果汇编成册，公开发行。

评级。

根据评级的结果，证券评级机构将债券划分为不同的等级。标准普尔和穆迪公司都将债券划分为三等九级，虽然这两个机构对各信用等级规定的符号有所不同，但其内涵基本一致。见表 4—1。

（二）股票排列

与对债券进行评级不同，评级机构对股票是按股息和分红水平将其进行编类排列，作为股东及投资者调整投资安排的参考信息和依据。具体方法是根据最近十年内各公司股息和分红水平将股票分为 A，A，A，B，B，B，C，D 八大类别，分别表示不同水平的股东收益。

A+：股东收益最高A：股东收益较高

A-：股东收益略高于平均水平B+：股东收益相当于平均水平B：股东收益略低于平均水平B-：股东收益较低 C：股东收益最低 D：股东无收益或负收益。

表 4-1 ：美国的债券评级等次