表 10－1 中央银行资产负债表

从表中看，中央银行负债主要有两类：流通中通货和存款负债，存款负债由商业银行准备金、财政部存款和外国存款组成。中央银行资产主要有： (1)国外资产，包括黄金、外汇和特别提款权；(2)政府债券；(3)对商业银行贷款或贴现。

基础货币就是中央银行的负债净额，因而根据中央银行资产负债表，可以推出基础货币方程式如下：基础货币=（黄金、外汇及特别提款权－外国存款+对政府债权净额+对商业银行债权净额+其他）

=国外资产净额+国内信贷额用公式表示：

B=R+W

其中：R 表示国外资产净额W 表示国内信贷额

用增量的形式表示：

△R+△W=△B (1)

由此，我们得出外汇储备与货币供应量的关系式： MS=K·（W+R）

=K·W+K·R (2)

(2)式中 R 表示用本国货币计价的外汇占款额，所以，(2)可写成： Ms=K·W+K·e·U (3)

其中：e 表示汇率

U 表示外汇持有额

现在假定基础货币中国内信贷和国外资产净额的构成不同，货币乘数是常数，在固定汇率制下，汇率也是常数，基础货币的增加，必然通过乘数引

起货币供应量成倍变动。设△Ms 为货币供应量增量，△W 为国内信贷增量，

△u 为外汇持有额增量，则有下式： Ms+△Ms=K·（W+△W）+K·e·（u+△u）

=K·W+K·e·u+K·△W+k·e·△u (4) 其中△Ms、△W、△u 可以为正值也可以为负值。

(4)式表明在开放经济中，一国的外汇储备与国内货币供给有如下关系： 1.外汇储备变动是货币供给的重要渠道，因而短期资本流动通过影响外

汇储备会对货币供给产生影响：

上述分析是资本流动影响货币供给的一般原理，下面将展开具体分析。现实经济生活中，外汇储备对货币供给的影响过程及其影响因素是非常

复杂的，但主要有银行体系、外汇构成和外汇管理三个要素。