§3.3 90 年代初国际资本流动分析

当前，国际资本迅速膨胀，规模已从 70 年代初的数百亿美元急剧膨胀到数万亿美元。这种现象的出现除世界经济的正常增长外，原因在于：①资本主义国家货币资本运动与商品资本运动的日趋分离。货币供应量的增长远远超过经济增长所必需的货币量，货币资本自我膨胀。②生产国际化和资本国际化以及世界经济一体化的发展，国际贸易的不断扩大，促使国际间资本流量增加，规模增大。③国际金融管理的宽松化和金融工具的创新浪潮，加速了国际资本的流动和规模的扩大。在 90 年代，上述因素促使资本流向发生变化，除发达国家的资本对流继续增大外，出现资本双向转移的情况。

发达国家的资本对流仍是 90 年代国际资本流动的主流，即发达国家既是最大的资本输出者，也是国际资本的主要吸收者。目前，流入发达国家的国际资本仍占绝大比重，其中美国的资本输出增长速度下降，而资本流入却大幅上升，成为最大的资本流入国。鉴于发达国家具有颇大的投资吸引力，美国巨额的财政赤字和贸易逆差短期内难以根本好转，90 年代这一趋势仍将继续下去。

在国际资本流动主流下，伸延出两股不可忽视的支流。一是与经济金融向亚太转移趋势相适应，具有活力和发展前景的亚洲太平洋地区的资金会大幅度增长。这一趋势在 80 年代后期已经出现，虽然流入亚太地区的资本总量仍小于欧美，但增长速度却超过世界任一地区。90 年代，这一增长势头持续保持至今。二是苏联、东欧局势的变化，而且东欧的发展潜力较大，因此也吸收了大量投资，使国际资本出现向东欧（包括原东德）大量流动趋向。但这一趋势的保持及增长还将取决于全欧洲（包括前苏联各国）经济与政治一体化设想的实现进程。

下面分别从国际债券、国际股票、国际银行业和直接投资四个方面分析90 年代初国际资本的流动状况。