三、七国货币政策协调

七国高峰会议货币政策协调问题一直进展不大。西方工业化国家中央银行的独立性都比较强，即使政府进行政策协调，中央银行之间的协调也不一定成功。另外，货币政策与财政政策相比，它的效果有时难以预料，即使中央银行的货币政策操作十分谨慎，也难免出现预料不到的后果。所以，各国在货币政策协调问题上也很难作出明确的承诺。关于货币政策协调，国际货币基金组织、国际清算银行和欧共体经常讨论这一问题。1986 年 3 月，美国、日本和联邦德国的中央银行降低贴现率就是货币政策协调的结果。在近几年中，由于国际资本迅速游动，美元、日元汇率变化频繁，各国政府也不断联手利用货币政策对汇率实施干预。

七国高峰会议虽然也提及货币政策协调，但对政策承诺不够明确。造成这种情况的原因主要是：各国政府希望能在外汇干预方面保留较大的自主权；各国在汇率目标的选择、政策工具评价和政策实施效果方面缺乏一致性。

卢浮宫会议后，各国货币政策协调以汇率稳定为主。美国采取紧缩性货币政策，提高利率，以吸引外资流入。顺差国在 1987 年逐渐开始扩大短期利率差额，德、日两国因此没有遵守各自的货币供给目标。卢浮宫协议的政策协调主要是要求美国之外国家的中央银行通过大规模干预外汇市场，维持美元汇率的稳定。但是，维持美元汇率稳定与国内政策目标和顺差国的国内政

策目标略有矛盾。尽管如此，对美元汇率的干预仍促使美元汇率当年达到了目标。