一、国际资本市场的膨胀

国际资本市场资金来源于辛迪加贷款、欧洲中期票据、债券和国际股票的发行，它们构成了国际资本流动的源头，在资金的各项来源中，它们所占的比重又是各不相同的，反映了国际融资趋势的发展变化。

表 3—3 国际资本市场资金来源（单位 10 亿美元）

资料来源：《国际资本市场·发展、前景和政策》1994.4。

从 1989－1993 年国际资本市场资金来源可以看出，国际融资市场发生了明显的变化。在量变方面，市场融资总的规模除 1990 年因经济衰退略有减少

外，从 1991 年开始呈快速增长势头。在 1993 年融资规模达 8064 亿美元，是

80 年代前半期最高年份 1981 年 1950 亿美元的 4 倍多。这就为国际资本流动和世界经济的发展提供了广阔的空间。并且，国际资金供应的增长速度远远高于全世界经济的平均增长速度，也高于经济增长最快的亚太经济的增长速度，这是保证 90 年代世界经济发展的基石。在国际金融市场的内部结构方面，80 年代以来形成的金融市场证券化趋势进一步加深，即国际债券市场的融资地位进一步提高，市场份额从 80 年代末的 53. 80% 上升到 1993 年的 59.

65% ；国际信贷市场虽总额仍略有增长，然而市场份额却进一步下降，辛迪

加贷款占有率从 1989 年的 25. 48%下降到 1993 年的 16. 13%，即国际信贷市场的地位进一步衰落；国际股票发行一直占据较小的比重，即 4%略强。最后， 欧洲中期票据在国际融资中却保持了和国际信贷地位相当的角色。这是我们研究国际金融时需进一步研究和注意的事情。