§10.1 国际短期资本流动与货币供给

短期资本流动的主要类型有贸易资金流动、银行资金流动、安全性资本流动和投机性资本流动。

贸易资金流动是由国际贸易引起的货币资金流动，它在短期资本流动中占有重要地位。因为国际间进出口贸易的资金融通和资金结算，必然要引起国际间货币资金运动。通常贸易资金的流动方向是由商品进口国向商品出口国流动。

银行资金流动是由各国银行之间资金的频繁调拨引起的资金流动。各国银行由于经营业务和牟取利润的需要，经常不断地进行套汇、套利和调期交易。因短期外汇资金的拆借、国际间银行同业往来的收付和结算等，也会产生频繁的国际短期资本流动。

短期资本的持有者为保证资本的“安全”而在国际间转移资本形成的国际资本流动称为安全性资本流动。这些资本流动又称资本外逃，其原因主要是：第一，国内政局动荡不稳，资金失去保障；第二，国内经济情况恶化，国际收支持续逆差，或者货币有贬值的可能；第三，国内外汇管制严格，资金运用受到限制。

投机性资本流动指投机者利用国际市场上利率、汇率等市场价格可能出现的涨跌差异进行投机活动而发生的短期资本流动。投机性短期资本流动取决于两个因素，一是各国货币之间力量对比，也就是汇价的对比，如美元疲软时，美国就会有大量资本外流；二是各国相对利率水平，在两国短期利率发生差异的情形下，将资金由利率较低的国家转移到利率较高的国家，可赚取差额利息。

国际短期资本流动中除了贸易融资和银行短期往来资金外，大量的短期投资的资金对国际金融市场冲击很大，其主要来源是：第一，各国国内短期资金流到国外从事谋利生息；第二，跨国公司在进行国际业务活动中，经常有暂时闲置或过剩的资金，需要进行短期投资；第三，跨国银行除本身拥有大量外汇放款资金外，在其从事国际支付、汇兑、结算过程中掌握部分外币资金，常用来进行短期投放；第四，各国政府或中央银行都掌握有一定的外汇储备，为获益或保值，它们往往将这些资金进行国际投资，其中一部分为保持流动性，只进行短期投放。

短期资本流动对货币供应量的影响主要通过国际收支总额（流量）和差额（存量）表现出来，国际收支总额和差额的变动必然会从外汇储备数量的变动反映出来，即国际资本流入导致国际收支顺差，外汇储备增加，反之则外汇储备减少。

货币供给机制是指在经济运行中，货币通过何种途径，采用何种方式向社会供给。货币的供给机制反映了货币的供给规律。在货币金融制度的不同阶段，货币的供给机制是不相同的。即使是在同一发展阶段上，由于各国经济体制的差异，货币的供给机制也有所区别。

现代货币制度下，货币供应量可划分为几个层次 M1、M2、M3、M4 等。划分标准大致为：

M1=通货+活期存款

M2=M1+商业银行定期存款和储蓄存款M3=M2+其他金融机构定期和储蓄存款M4=M3+其他短期流动资产

在讨论货币供给机制时，采用狭义货币供应量 M1 作为货币供应量。在现代银行制度下，货币供给机制一般用以下公式表示：

Ms=K·B

其中：Ms 表示货币供应量K 表示货币乘数