第二节 汇率及其标价法

在任何一个开放性的国内市场上既有国内产品，也有国外产品；国内生产的产品不仅在国内出售，还有一部分产品出口到国外销售。这样，一个国家国际收支中的债权和债务的清偿都要发生本国货币和外国货币的兑换关系。出口商需要将出口所得的外汇兑换成本国货币，以便计算成本和重新备货；进口商则需要用本国货币兑换外国货币对外支付。在这种情况下，市场上就出现一个问题，即以什么价格来购买外国货币，这就产生了货币兑换率问题。

汇率（Foreign-Exchange Rate）是本国货币与外国货币的交换比率， 即买卖外汇的价格。汇率作为一种交换比率，反映的是不同国家货币之间的价值对比关系。一国货币既具有国内价值，也具有国外价值。货币的对内价值是由国内物价水平反映出来的，而对外价值则是由外汇汇率体现出来的。货币的对内价值是其对外价值的基础。如果一国货币的对内价值发生变化（表现为物价水平的变化），其对外价值的指标即外汇汇率也应随着发生变化。因为物价水平的变化说明流通中的货币量与客观需求的货币流通量出现偏差。结果使货币的对内价值出现上升或下降的现象。反映到一国货币的对外价值上便是外汇汇率的下降或上升，因此可以看出，外汇汇率是一国货币对外价值的指标，是货币内部价值的外部反映。

外汇汇率既然是两种货币之间的交换比率，因此，在确定这一比率时就必须先确定是以本币还是以外币为标准。由于选择的标准不同，汇率的表示方法也不同。目前，世界上主要有两种汇价的表示方法。

直接标价法（Direct Quotation）。以一定单位的外国货币为基准来计算应付多少本国货币叫做直接标价法，又称应付汇价 （ Giv-ing Quotation）。目前绝大多数国家都采用直接标价法，我国人民币对外汇率也采用直接标价法，1994 年 1 月 1 日，1 美元＝8.7 元人民币。这种标价方法使外国货币金额不变，应付本国货币额则随外国货币币值的变化而变化。如果需要比原定更多的本国货币才能兑换原定数额的外币，这说明外国货币价值上升，或本国货币币值下跌，通常可称之为外汇汇率上涨；如果以比原定数额较少的本国货币就能兑换原定数额的外国货币，这就说明本币币值上升，或外国货币币值下跌，通常称之为外汇汇率下跌，外汇汇率的涨落与本国货币标价数额的增减趋势是一致的。

间接标价法（Indirect Quotation）。是用一定单位的本币为基准来计算应收多少外币。这种方法也称之为应收汇价（ReceivingQuotation）。即使本国货币不变，应收外国货币数额随本国货币币值的变化而变化。它实际上是以其他国家货币表示的本国货币的价格。如果一定单位的本国货币折合的外国货币数额多，说明外目货币币值下跌，或本国货币币值上涨，这通常称之为外汇汇率下跌；如果一定单位本国货币折合的外国货币数额变小，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下跌，这通常称之为外汇汇率上涨。采用间接标价法的国家主要有英国和美国。

货币价值的涨落，用直接标价与间接标价表示，其意义恰好相反。如果本国货币对外价值上升，用直接标价表示，则汇率数字变小；若用间接标价表示，则汇率数字增大。

另外，在国际金融业务中，还有一种美元标价法。即在国际间进行外汇

业务交易时，银行之间的报价通常以美元为基准来表示各国货币的价格。例如，从瑞士苏黎世向德国银行询问马克的汇率，法兰克福地区经营外汇的银行的报价不是直接报瑞士法郎对德国马克的汇率，而是报美元对马克的汇率。这就是美元标价法。50 年代，发达国家金融市场开始采用美元标价法。目前欧洲各国货币的汇率也部仍然以对美元的比价为基准。一些较大的外汇银行的外汇牌价也都是公布美元对其他主要货币的汇价。

表 2 纽约银行间大宗外汇交易汇价

（ 1995 年 1 月 25 日） 每一美元兑换其他货币

资料来源：《亚洲华尔街日报》。