一 国际收支

国际收支是一国对外经济活动的综合反映，它是影响汇率变化的直接因素。国际间外汇的供给和需求，决定了各国的国际收支差额。一国的国际收支出现顺差，就会引起外国对该顺差国货币的需求增长与外国货币供应的增加，从而使顺差国货币汇率上升；反之，一国的国际收支出现逆差，就会引起本国对外国货币的需求增长与本国货币供应的增加，从而使逆差国货币汇率下跌。

例如，每当美国国际收支状况恶化时，美元汇率也随之下跌。在近 20 年里，日元以年均 3％的速度不断升值，美元兑换日元的比例是： 1985 年1：238.54， 1988 年 1： 128.15， 1993 年 1： 105。日元不断升值的重要原因之一是由日本连年的巨额贸易顺差造成的。 1991—1992 年财政年

度，日本贸易顺差为 1170 亿美元，1992—1993 年财政年度猛增至 1360 亿美元。