二 外汇经营风险的管理

外汇经营风险的管理目的在于预测和引导意外汇率波动对公司将来现金流量的影响。为此，管理者不仅要能迅速判断有效均衡状态是否存在，还必须在意外汇率波动发生前就已准备好最佳的对应策略。达到这一效果的最好方法是在全球范围内将自己的经营和融资多元化。经营多元化意味着分散销售市场、生产地点和原料来源。融资来源多元化则意味应在数个资本市场上进行各种货币融资。

（一）经营多元化

如果跨国公司已实现了经营多元化，那么，管理者就会使自己处于这样一种优势地位：当不均衡状态出现时，他可以通过比较不同销售市场的价格和不同产地的要素成本而迅速察觉并作出针对性反应。他可以决定临时增加原材料和半成品的购买量；也可以决定把生产线从一个子公司转移到另一个子公司；如果不均衡状态下的汇率波动使公司的产品在出口市场上的价格竞争力有所提高，则可以立即在出口营销方面加强力量。

即使管理者并不对汇率波动作出主动性反应，多元化经营战略也能减轻公司所承受的风险冲击。因为汇率的变动可能使公司的某些市场和生产基地受到冲击，而在另外一些市场上，来自另外国家的子公司的产品却可能因而增加了竞争力，因此，多元化经营使得外汇经营风险因相互抵消而趋于中和。

（二）融资多元化

融资多元化使公司在国际利率市场和汇率市场偏离“国际费雷效应”时， 能迅速捕捉机会。即如果两国利率之差与预期的汇率变动并不一致，则降低公司资本成本的机会也就出现了。然而，若要在短暂的时间里加速融资，该公司必须是已在国际投资界有名望并和国际性金融机构建立了牢固联系的跨国公司。

公司对多元化战略有时会感到力不从心。例如，某个特定行业的产品也许要求进行集中化大生产以取得规模经济效益，因而从经济效益上看，分散化生产是不可取的。另一方面，公司也许因为规模太小或不够出名而吸引不了国际股权投资者和贷款人。但尽可能使销售市场多元化是可以做到的，也是有好处的。