例 2 出口保值

A 向英国出口 375000 英镑，按汇率 1 英镑：1.880 美元，折合 705000 美元；3 个月后英镑贬值，1 英镑：1.7200 美元，此时，A 收入 375000 英镑以后，只能兑换 645000 美元，亏损 60000 美元。其保值方法是：卖出 375000 远期英镑，按照 1：1.8800 美元，应收入 705000 美元；3 个月以后买回，按照贬值以后的汇率 1：1.7200，应付出 645000 美元。对冲后赚取 60000 美元。

例 3 外汇存款——储蓄保值

9 月份存款 12500000 瑞士法郎，当时汇率 1 美元兑换 1.2200 瑞士法郎，

折合 1024590 美元。12 月取出时，美元升值，1 美元兑换 1.3400 瑞士法郎， 此时取出的 12500000 瑞士法郎（不计算利息），只能兑换 9328358 美元，存

款者按照美元计算的货币，亏损了 917543 美元。保值方法是：在 9 月份卖出

100 手 3 个月远期瑞士法郎，按 1：1.2200 汇率，应收 1024590 美元； 12 月买回，按 1：1.3400 汇率，应付出 9328358 美元，对冲后赚取 917543 美元。

例 4 外债项目保值

中国 A 公司向日本借款 20 亿日元，以美元结算，汇率 1 美元：155 日元， 折合 12900000 美元。期限 4 年。4 年后，日元升值，汇率 1：130，中国 A 公司需要付出 15384615 美元，才能兑换 20 亿日元还债，亏损 2484615 美元。

保值方法是：买入 160 手 4 年期远期日元，应付 12900000 美元；4 年后卖出，

因日元升值，应收 15384615 美元，对冲后盈利 2484615 美元。

必须指出，以上列出的这些表格，不仅是纸上谈兵，有些正是我国对外开放中发生的事情。特别是，因为日元利率较低而大量借入日元外债，因日元升值而付出巨大的代价。不仅如此，我国向日本借债，很少借入现金，主要是进口日本设备和原材料，但是生产出来的商品，主要是内销，收取人民币；部分出口美国收取美元。这样我国企业在归还日元时，无法直接用自己赚取的日元归还，而是要用美元或人民币兑换成日元以后归还。近年来因美元对日元贬值，人民币又对美元贬值，我国企业承受了汇率变动的双重损失。这样的学费，我们不能够再无限度地缴下去了！