二、财政政策与货币政策的协调运用

下面具体分析几种典型经济状态下的宏观调节方法。这里，我们均假定资本具有一定程度的流动性，即介于资本完全不能流动和自由流动之间。这样假定更接近于实际情况。

内外均衡与失业状态下的宏观调节

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在图 7—16 中，著最初经济处于全面均衡状态（E 点），但未能实现充分就业（YO）；可实行扩张性货币政策，推动 LM 移至 LM′，与 IS 交于 T 点，使利率降低，国民收入增加。但是，它同时导致国际收支逆差（T 点在 FE 右下方）。在浮动汇率下，国际收支逆差会推动本市汇率下浮，使 FE 右移。如果该国满足马歇尔—勒纳条件，本市汇率下浮可以改善贸易收支，从而在国民收入增加时，不必提高利率来吸收外资、弥补贸易逆差，故可使 IS 向右移动，至 IS′。本市汇率降低还将引起国内物价上涨，增加对货币的交易需求，使实际货币供给相对降低，从而推动 LM′向左移至 LM″。最终结果是，FE

′、IS′、LM″交于 E′点，达到内外全面均衡，同时，国民收入提高至与 E

′对应的 YO。如果充分就业所要求的国民收入水平高于 YO，可以进一步实行扩张性货币政策，最终达到内外均衡下的充分就业状态。比较初始状态的 E 点和政策调节后的 E′点，可以看出，这一调节过程还可以形成较低的利率，有利于经济的长期增长。

如果在 E 点采取扩张性财政政策，使 IS 移至过 F 点的位置（对应于充分就业的收入水平 YO），因 F 点在 FE 右侧，将有国际收支逆差，使本币汇率下浮，并将带动 IS、LM、FE 的移动，直至三条曲线交于一点。这一调节过程，也可以实现充分就业下的全面经济均衡。

国际收支逆差与失业状态下的宏观调节

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在图 7—17 中，如果最初的经济状态是 IS 与 LM 交于 E 点，该点位于充分就业的收入水平 YO 左侧和 FE 曲线的右侧，表明该国经济中失业与国际收支逆差并存。这时为实现充分就业和全面均衡，可实行扩张性财政政策，使IS 移至 IS′；同时实行扩张性货币政策，使 LM 移至 LM′，让 IS′与 LM′ 交于可实现充分就业的 E′点。这时，将产生国际收支逆差，会促使本市汇率下浮，推动 FE 右移，直至过 E′点的 FE′，从而实现充分就业与全面经济

均衡。

国际收支顺差与失业状态下的宏观调节

在图 7—18 中，如果最初的经济状态为内部均衡，IS 与 LM 交于 E 点，因该点位于 FE 左侧，且所对应的国民收入水平 Y1，小于充分就业所要求的YO，故该国经济中国际收支顺差与失业并存，如图 7—18 所示。这时可以有几种调节方法：（1）推动本币升值，使 FE 移至 FE′。这会使进口价格下降，进口将相应增大，并将引起利率上升至 ro，使进口的增加为资本流入所抵销。同时，政府可实行扩张性财政政策，推动 IS 移至 IS′；并通过公开市场购进业务，扩大货币供给，使 LM 移至 LM′，从而得到充分就业下的新的全面均衡（均衡点为 Eo）。（2）不运用财政政策和汇率政策，仪通过公开市场业务，实行更强烈的扩张性货币政策，使 LM 移至过 E′点的位置（未画出）。（3）采取较强烈的财政政策，使 IS 移至 IS″，并推动本市汇率上浮，使 FE 向上移至过 R″点的位置（未画出）。这样，也可在 E″点实现充分就业下的全面均衡。

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上述方法均可实现预期政策目标。不过，方法二需要大幅度降低利率，对经济的冲击比较大；方法三需要追加巨额的财政支出，不太现实。所以，出现上述经济状态时，有必要促使本币汇率上浮，并应采取相应的宏观政策进行配合。

国际收支顺差与通货膨胀下的宏观调节

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这一状态如图 7—19 所示，最初 IS 与 LM 交于 E 点。E 点位于充分就业的收入水平 YO 的右侧和 FE 曲线的左侧，表明经济中国际收支顺差与通货膨胀并存。这时，为实现充分就业下的全面均衡，可采取紧缩性财政及货币政策，使 IS 向左移至 IS′，使 LM 向左上移至 LM′，二者将交于充分就业对应的内部均衡点 E′。E′位于 FE 左侧，仍存在国际收支顺差，故会推动本市汇率上浮，使 FE 移至 FE′，也过 E′点。这样，就可以同时消除国际收支顺差与通胀了。