三、货币贬值的直接吸收效应

直接吸收效应是指，假定贬值不引起实际收入的变化，则贬值对贸易收支的影响只来自于既定收入下吸收的变化，吸收的直接减少将使贸易收支得到改善。当贬值国处于充分就业状态时，货币贬值将不会引起生产的增加。另外，假定进口供给和出口需求具有完全弹性，进出口的外币价格和贸易条件都不变，那么，贬值无论是通过增加生产还是改变贸易条件所产生的收入效应，都将不存在。这时，贬值所带动的对国产品需求的增长，将推动国内物价上涨，直至抵销贬值效果。但是，由于存在贬值的吸收效应，它可以抑制物价上涨，从而可以使贬值在上述条件下产生改善贸易收支的作用，这也就表现为贬值的直接吸收效应。直接吸收效应是通过实际余额效应、收入再分配效应、货币幻觉效应、替代效应等机制实现的。

实际余额效应（庇古效应）

实际余额效应是指，厂商和个人愿意以货币余额的形式，持有一定比例的实际收入。如果物价上涨使实际余额下降，人们会通过减少支出来积累更多的名义余额，从而减少吸收。货币贬值通常导致物价水平的提高，它意味着人们持有现金余额实际价值的降低，在上述实际余额效应作用下，人们将通过减少支出来重新建立他们认为适当的货币余额水平。

收入再分配效应

贬值引起物价上涨后，将产生两方面的收入分配效应：（1）减少既定收入水平下的总支出；（2）使收入从边际支出倾向较高者转向边际支出倾向较低者。

实际收入的转移有三种形式：（1）从固定货币收入集团向经济的其他部分转移，后者可以不让自己受物价上涨的损害。（2）从工资收入者向利润收入者转移。这是由于，工资的增长一般滞后于贬值引起的物价上涨，致使实际工资下降、厂商利润增加。工资收入者的消费倾向高于厂商，即后者的储蓄倾向高于工人。所以，这一转移将降低消费倾向，使消费支出（吸收）减少。当然，厂商利润的增加会刺激投资需求，也有增加吸收的一面。（3）从纳税人向政府转移。这是由于，物价上涨使一部分收入者被推入较高的纳税等级，使税收增加了。如果政府的边际储蓄倾向大于纳税人，这一转移就会产生增加储蓄、减少支出（吸收）的作用。发达国家政府的边际吸收倾向一般较低，故上述收入转移可望减少吸收、改善贸易收支。特别是，发达国家的税收在国民收入中所占比重较大，所以，这一转移作用可能成为影响吸收的重要因素。

货币幻觉效应

货币幻觉导致人们更加重视货币价格而不是货币收入。这意味着，在贬值引起物价上涨时，即使人们的货币收入也成比例地提高了，他们仍会减少购买和消费，从而有可能导致实际支出的下降。这将有利于改善贸易收支。

替代效应

替代效应的作用机制在于，一国实行货币贬值，会使国内贸易品价格相对于非贸易品上升。因为，贬值使进口品价格上升，将刺激对进口竞争品的需求，从而推动其价格随进口品上升；贬值后出口需求的增强，又会拉动出口品价格的上涨。贬值国国内相对价格的变化，使国内需求从贸易品转移出去，贸易品的供给则相应增大。结果，该国出口将增加、进口将减少。如果贸易品与非贸易品存在足够的替代性，实行货币贬值，就可以使贸易收支得到改善。