债券的收益率如何计算？

人们投资债券时，最关心的就是债券收益有多少。为了精确衡量债券收益，一般使用债券收益率这个指标。债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。债券收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人们在债券持有期内，还可以在债券市场进行买卖，赚取价差，因此，债券收益除利息收入外，还包括买卖盈亏差价。决定债券收益率的主要因素，有债券的票面利率、期限、面值和购买价

格。最基本的债券收益率计算公式为：

债券收益率 = 到期本息和 − 发行价格 ×100％

发行价格×偿还期限

由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下：

债券出售者的收益率= 卖出价格 − 发行价格+ 持有期间的利息 ×100％

发行价格×持有年限

债券购买者的收益率= 到期本息和 − 买入价格 ×100％

买入价格×剩余期限

债券持有期间的收益率= 卖出价格 − 买入价格 + 持有期间的利息 ×100％

买入价格×持有年限

如某人于 1995 年 1 月 1 日以 102 元的价格购买了一张面值为 100 元、利

率为 10％、每年 1 月 1 日支付一次利息的 1991 年发行 5 年期国库券，并持

有到 1996 年 1 月 1 日到期，则

债券购买者的收益率= 100 + 100×10％ − 102 ×100％

102×1

= 7.8％

债券出售者的收益率= 102 − 100 + 100×10％× 4 ×100 ％

100×4

= 10.5％

再如某人于 1993 年 1 月 1 日以 120 元的价格购买了面值为 100 元、利率

为 10％、每年 1 月 1 日支付一次利息的 1992 年发行的 10 年期国库券，并持

有到 1998 年 1 月 1 日以 140 元的价格卖出，则

债券持有期间的收益率= 140 − 120 + 100×10％×5 ×100％

120×5

= 11.7 ％

以上计算公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素。把所获利息的再投资收益计入债券收益，据此计算出来的收益率，即为复利收益率。它的计算方法比较复杂，这里从略。