六、牙买加体系和中国开放宏观经济的运行

自 1978 年改革开放以来，中国经济有了相当大的发展。从 1978 年底到1991 年底，中国大陆的国民生产总值从 3，588 亿元人民币增长到 19，855 亿元人民币，年均名义增长率高达 34.9％。同期，出口贸易值从 168 亿元人民币增长到 3，831 亿元人民币，年均名义增长率高达 167.72％。在高速增长的总趋势中，存在着两个比较明显的经济周期。从表 6—10 中可以看到，

从 1978 年开始的经济高速增长，在 1981 年有所国落：国民生产总值的增长率从 7％以上下降到 4.4％；反映经济活动和投资的重要指标——固定资产积累呈负增长；货币供应量也开始回笼，并于 1982 年达到了自 1979 年以来的最低点；经济波动对进口的影响一般有一段时滞，1982 年，进口呈负增长， 贸易收支出现多年来的第一次盈余。类似的周期在 1989 年再次出现。这一年

中，国民生产总值、固定资产积累和货币供应量的增长率均降到 1982 年以来

的最低点，经过一年时滞，通货膨胀率大幅度下降，贸易收支则出现自 1984 年以来的首次盈余。

仔细分析一下，可以看到在经济的中期波动之间，还存在一些小波动。比如 1986 年，国民生产总值、固定资产积累、货币供应量的年递增长率比

1985 年和 1987 年都低，反映在进口和贸易收支上，1987 年的进口增长率和

贸易收支逆差也比 1986 年和 1988 年低。

中国经济的频繁波动，有其制度性原因。另外，在对外开放的过程中， 国内价格体系与国际价格体系的接轨也需要相当长的时间才可能完成。这就在客观上需要对人民币的汇价不断地作出调整。从 1981 年到 1991 年的这 10

年中，人民币汇价是钉住在一篮子货币上，共作了 5 次调整，从＄1/￥1.5

下调到＄1/V￥5.4。从 1992 年起，人民币汇价进入小幅度频繁调整的阶段，

即“微调”阶段从＄1/￥5.4 下调到 1993 年 8 月底的＄1/￥5.8。人民币汇价的这些调整，反映了国内宏观经济的运行（请参见通货膨胀率）和开放经济的运行（请参见贸易收支和换汇成本）。如果国际货币制度是全球性的固

定汇率制度，必将使我国丧失部分货币政策主权和运用汇率调节国际收支的自由。人民币在布雷顿森林体系的年代也有过变动，有的年份中，人民币汇率调整的次数还相当多。比如，全国解放初期，国内物价上升，人民币汇率在 1949 年 1 月 18 日到 1950 年 3 月 13 日期间，共调整了 49 次，其同美元的

比价，从＄1/￥80 下调到＄1/￥42，000（旧人民币）。再如，从 1950 年 3

月 13 日起，因国内价格日趋稳定甚至下跌，人民币汇率开始上调，到 1951

年 5 月 23 日，人民币与美元的比价已上调到＄1/￥22，380，期间共调整过

15 次。当时，人民币汇率如此频繁地大幅度地变动，有其客观必然性，它反映了战争结束后中国经济的运行。人民币汇率之所以能够如此变动，一个重要的原因是当时中国不是国际货币基金组织的成员，人民币汇率制度不受双挂钩制度的约束。当前，中国经济正处在转折时期，需要保持运用汇率政策的自由，最大限度地利用汇率来调节开放宏观经济的运行。从这个意义上讲， 牙买加体系是符合我国需要的。