一、汇率下浮与物价水平

货币下浮的一个直接后果是对物价水平的影响。传统的理论认为，在需求弹性比较高的前提下，货币下浮可以提高进口商品的国内价格和降低出口产品的国外价格，通过这种相对价格的变化，进口可以减少，从而生产进口替代品的国内产业得以扩张；出口可以增加，从而生产出口商品的产业得以扩张。从这两个方面，下浮可以带动国内产量和就业的增长。但是，在实践中，下浮不一定真能达到上述良好的理想的结果。下浮通过货币工资机制、生产成本机制、货币供应机制和收入机制，有可能导致国内工资和物价水平的循环上升，并最终抵消它所可能带来的全部好处。（1）从货币工资机制来讲，进口物价的上升，会推动生活费用的上涨，从而导致工资收入者要求更高的名义工资。更高的名义工资又会推动货币生产成本和生活费用的上升， 如此循环不已，最终使出口商品和进口替代品乃至整个经济的一般物价水平上升，抵消货币下浮可能带来的好处。（2）从生产成本机制来讲，当进口商品构成出口产品的重要组成部分时，下浮会直接导致出口商品价格的上升， 并可能最终恶化本国的贸易收支。（3）从货币机制来讲，下浮后，由于货币工资机制和生产成本机制的作用，货币供应量有可能增加。另外，在外汇市场上，下浮后，政府在结汇方面，将被迫支出更多的本国货币，也会导致本国货币供应的增加。（4）从收入机制来讲，如果因为国内对进口商品的需求弹性较低从而汇率下浮不能减少进口总量（或减少的总量不足以抵消价格的上升），外国对本国出口产品的需求弹性较低从而汇率下浮不能增加本国出口总量（或增加的总量不足抵消价格的下降），在这种情况下，本国的收入会减少，支出会增加，并导致贸易收支恶化和物价水平上涨。

从上述分析可以看到，下浮会不会引起国内物价水平的上涨，并不像传统理论所说的那样，仅仅取决于进口商品和出口商品的需求弹性，还取决于国内的整个经济制度、经济结构和人们的心理。我们只能这样说，只有当进出口商品的需求弹性都比较好，并且从总体上讲，工资收入者和企业对生活

费用和生产成本的上升反映不灵敏，政府采取必要的措施来抵消进口物价上涨的影响时，货币下浮对物价的影响才能较有效地得到控制。然而，在改革日益深入和经济日益开放的条件下，期望货币工资收入者及企业对生活费用的上涨反应不灵敏，是不现实的。在中国恢复关贸总协定的席位后，政府也将更难以采取非货币性措施来抵消进口物价上涨的影响。换言之，我们可以这样推论：在今后，任何较大程度的货币下浮，都将对国内物价起到程度不等的推动作用。