三、1994 车外汇管理制度的改革

如前面所述，长期以来，人民币官方汇率与调剂汇率并存、多种多样的留成比例、以及人民币与外汇券（Foreign Exchange Cer-tificate，FEC）同时流通，使我国外汇管理制度变得极其复杂，也造成了许多问题，与建立一个高效、透明、易干操作的外汇体制相悻。为了彻底扭转这种局面，加速我国外汇管理体制的改革，中国人民银行总行于 1993 年 12 月 30 日公布了我国外汇管理体制的新方案。这是一次力度很强的改革，归纳起来，主要有以下几方面的内容：

汇率并轨，取消人民币官方汇率，人民币汇率由市场供求关系决定，政府只在必要时予以干预和调控。
实行结汇制，取消对国内企业实行了长达 15 年的外汇留成制，企业出口所得外汇收入须于当日结售给指定的经营外汇业务的银行。以后需要用汇时，凭合法进口单据再向银行买汇，无须再经外汇管理当局批准，供求关系由汇率调节。
银行向持有合法进口单据的用汇需求者提供（出售）外汇。为确保

① 见新增补的下文

供汇，建立银行间外汇市场，中心设在上海（即全国外汇交易中心），联网全国，相互调剂头寸，形成银行市场决定的汇率，外汇调剂中心的原有功能将逐步消退。

取消外币和外汇券计价，经过一段时间过度后，取消外汇券。

上述方面的改革，将使我国外汇管理体制进入一个全新的阶段，其主要特征是汇率统一、以结汇制取代留成制、以全国联网的统一的以银行间外汇市场取代以前的官价市场和分散割离的调剂市场、以管理浮动汇率制取代以前的官价固定调剂价浮动的双重汇率制、以单一货币流通（人民币）取代以前的多种货币流通和计价。这些重大改革，无疑将使我国外汇管理体系进入一个更加透明、更加市场化、更加统一和高效的新时期。由于改革的内容广泛、力度强、又刚刚开始，因此，其中必定会带来的问题尚不十分清楚。初步看来，有以下几个问题值得重视：

第一，在实行结汇制后，银行能否做到凭合法单据保证供汇。换言之，人民币汇价下浮可不可能成为调节外汇供求的一种手段呢？从理论上讲，人民币汇价下浮使外币价格上升，对外币的需求相对减少，因此，汇价变动可以起到调节外汇供求的作用。但在中国，人民币汇价下浮的可允许幅度是有限度的。前面已经分析到：在 1978—1992 年时期，人民币汇价下浮对中国经济至少具有八个方面的影响，其中，汇价下浮对我国经济带来的不利影响主要有：

1、人民币下浮将助长我国的通货膨胀。人民币下浮后，通过货币工资机制、生产成本机制、结汇和货币供应机制和收入机制，对我国物价的上涨具有明显的推动作用。在今后一个相当长的时期内，货币稳定将是我国经济政策的主要目标之一。因此，从控制物价上涨的角度讲，人民币汇价的大幅度下浮是不能允许的。

不利于提高劳动生产率和改善经济结构。国际货币基金组织最近发表了一份研究报告指出：在计划经济向市场经济转变的过程中，高利率会压制投资需求，但却能提高使用资金的效率，因为高利率迫使企业更有效地利用资金。这个原理同样地适用于汇率。货币下浮实际上是对进口的征税和对出口的补贴，具有保护落后的出口商品生产企业和进口替代品生产企业的作用。目前我国出口商品结构仍然比较落后，高附加值的出口商品数量不多，高附加值产业基本上处于起步阶段，需要引进大量的先进技术和设备。人民币下浮无疑会滞呆我国经济结构的调整和资源的优化配置。
由于人民币下浮既不利物价稳定，又不利提高劳动生产率和改善经济结构，那么，从长期看，它也就不能从根本上解决我国的外汇短缺问题。反之，由于通货膨胀和劳动生产率长期得不到提高，使人们预期人民币的不断贬值，由此会导致严重的资金逃避。
人民币下浮还会对国内的总需求带来紧缩属性影响。虽然人民币下浮可以有利于出口，从而有利于收入和总需求的扩大。但在此同时，货币下浮使进口相同数量的外国商品和金融资产需支出更多数额的国内购买力，这就是货币下浮加在社会总需求上的一种赋税，称之为贬值税效应。货币下浮还会增加外债还本付息的人民币支出，从而使对国内商品和劳务的需求相应下降，这是债务效应。在我国，人民币下浮的净效应究竟是扩张的还是紧缩性的，目前还很难作定量的分析。从 80 年代的情况，我倾向于认为扩张效应超过紧缩效应。但随着我国外债的不断增加以及商品、劳务和金融资产国际交

流的扩大，在稳定货币供应量的前提下，汇价下浮的紧缩性效应必将不断扩大。

上述分析表明，利用人民币汇价下浮来调节对外汇的需求，作用是极其有限的。以人民币汇价下浮来保证在经常帐户下的用汇需求，是很困难的。第二，实行结汇制和建立银行间外汇市场后，对各家银行的外汇经营管

理和新品种带来了更高的要求。每家银行在营业日结束时，需轧平外汇头寸。在西方发达国家，由于国内外外汇市场的联网，加之发达的通讯和娴熟的技术，轧平当日外汇头寸的工作可以在世界的范围内来进行。我国由于外汇市场的相对封闭性和外汇的短缺性，使各家银行只能在一国的范围内甚至是一市的范围内来进行此项工作，这就具有较大的局限性。实行结汇制后，客户对银行经营的外汇品种的需求也将增加，要求银行不断开发新的经营品种，提供更全面的服务，只有这样，才能使银行间外汇市场不断完善和活跃。从中央银行角度讲，将从以前以行政为主导的管理转向以市场为主导的调控，尤其是当外汇市场受到较大冲击时，如何进行调控也是一个新问题。