第六篇 投资率及其变动

第二十七章 固定资本——投资率的变动之一

当储蓄与投资之间发生不平衡状态时，原因出于投资率变动的时候多， 出于储蓄突然变化的时候少，储蓄率在正常情况下性质是相当稳定的。因此， 为了了解第一卷中所分析的各种不平衡状态的起源和严重性，主要必须考虑促使投资率发生变动的原因是什么，并估计一下这些变动的大概量值。在本章和下两章中，我们将依次论述固定资本、营运资本和流动资本的投资发生变动的原因以及变动的程度。这几章都是属于题外话的性质，在货币论中讨论它们是有问题的。但由于投资率的变动问题在别的地方所作的讨论都不能满足我的要求，所以就必须包括在内。

就固定资本而言，投资率发生变动的原因是容易理解的。企业家受到吸

引而从事于固定资本的生产，或者受阻而不敢从事这种生产都取决于他们对利润的预期。除了说明这些预期在一个变动的世界里为什么一定会变化不定的许多次要理由以外，熊彼特教授对于主要动态所作的解释可以毫无保留地予以接受。他指出：“比较少数的一批特别活跃的企业家不时作出革新，—

—他们把科学的发现与机械的发明付诸实用、发展新的工商业组织形式、引入不常见的生产品、征服新市场、开发新资源、改变贸易路线等等。诸如此类的变革大规模实行时就使一般墨守成规的商人订计划时所依据的资料发生了变化。但是少数天赋特高的个人得到成功之后，他们的先例就使大群的步后尘者容易随之而如法照行。所以革新的浪潮一经开始之后，就会势头愈来愈猛”。①

在这里我们只需补充这样一点：进行革新的企业家在利息成本不致使之望而却步的条件下，实现革新计划的速度要看银行体系负责人的合作程度而定。这样说来，引起信用膨胀的刺激虽然来自银行体系以外，但却只有在允许货币机构对这刺激发生反应时才能出现；就这种意义说来，它们不失为一种货币现象。

以上所讨论的变动都是投资倾向在一定利息率条件下发生变动而引起的。除此以外，还有些投资率的变动是由于利息率方面的变动所引起的。在第十三章所讨论的方法下，当我们从一分固定资本上取得的收入不变时，利息率的变动会影响到拥有该固定资本的利益。但在固定资本的供应相对于需求而言没有发生变化以前，这种收入是没有理由发生变动的。不过改变固定资本供应量的过程，在该项资本所产生的收入再度和利息率达到平衡以前， 实际上就等于是投资率的改变。

所以，当利息率的变化不是由于使用或享受固定资本的需求表的变化所引起的时，我们就有理由预料定将有投资率的变化发生。

值得顺便提出的是：除非所需的变动小，否则固定资本供应增加的变化所经过的过渡过程比减少的过渡过程容易。原因是：现存固定资本的折旧率限制了它的全部供给量减少的速率；而且由于需求弹性的不同，各种不同的固定资本所受到的影响是不相等的，于是实际的最大限度减少率将确定在更狭窄的范围内。