五、大不列颠恢复金本位问题

1925 年 5 月，大不列颠恢复了原来的金本位。在这以前和这以后的 6 个月中，有必要将英镑的黄金价值提高大约 10％，其时黄金本身并未贬值。

①这就意味着按单位产品计算的货币收入之流（也就是一般报酬率）必须减少 10％——除非是黄金本身贬值来帮助渡过这个过渡时期。换句话说，当时必须有一个名符其实的收入紧缩。

战前，至少在 50 年以至 100 年以上的时期内，我们从来未曾经历过这

样大规模迅速而冷酷的收入紧缩；而 1921—1922 年的收入紧缩则由于种种理由而不能成其为充分的先例。反之，利润紧缩我们倒经历过好多次；这种利润紧缩通常都伴随着某种程度的收入紧缩，而出现的时候是在经济繁荣之后，代表原先的平衡状态的恢复。我们也可以说，1924 年年底有过一种温和的利润膨胀的轻微倾向，随之而来的还有一个更加温和的收入膨胀，而恢复金本位所需要的紧缩则远超过了抵消这一趋势所需要的程度。但是财政部当局和英格兰银行当局都不懂得收入紧缩和利润紧缩两者之间究有什么不同，结果使把自己手中的信用限制和银行贴现率两种武器的效用大大地高估了——以往这两种武器用来使冷酷无情的收入紧缩从天外飞来，以便抵制利润膨胀时，倒往往是奏效的。

从企业家手中收回信用时，后者雇用人手的能力就削减了；同时，信用成本的增加、批发价格随着英镑的外汇价值提高而出现的下跌、国内购买力的降低等等，都会使利润减少，从而使生产的刺激减弱。因此，英格兰银行运用其传统武器时，最初是引起了一个利润紧缩。物价当然下跌了。于是英格兰银行的总裁自以为可以向财政大臣回报他的任务已经完成了。

然而事实却远非如此。要建立平衡状态，必需把货币收入之流以及按单位产品计算的货币报酬率适当地降低。但是开初时物价的下跌所降低的不是成本，不是报酬率，而是利润。企业家首当其冲，英格兰银行的政策唯有使它痛感苦楚后，把压力推到适当的方面去，才能恢复平衡。企业家眼看着物价下跌得比成本快，他们有三条路可走：第一，尽最大限度忍受损失；第二， 从利益较次的活动中退出来，从而减少产品量和雇用量；第三，和他的雇员斗争，降低他们的单位产品货币报酬。从全国的观点来看，这三种办法中唯有最后一种才能恢复真正的平衡。可是，久而久之，只要效能可以足够地增加，这三种办法便可能和维持单位生产因素货币报酬不变的做法并行不悖。

企业家把上述三种办法统统尝试了。那时他们是屈从于第一种办法之下

了，也就是削减或放弃他们的利润——其为时之长，程度之深，实属出人意

表。主要的实业——老牌的纺织工业以及煤炭、钢铁、铁路等重工业和农户们——都只是忍受了它们的损失，它们不仅是若干月地、而是若干年地继续忍受下去。这些实业往常赚得的利润已减少了几千万镑之巨。在合股经营的组织方式中，管理权大致都交付给领受薪水的人了，这种形式在当时大概使得延续的时期比全部损失完全落在实际经营者身上的情形更为长久。

从这里就可以推论出，失业现象的充分发展也推迟得比预料的时期更久。但是企业家开始时也利用了第二个办法，——即减少利益较次的活动。在恢复金本位的工作已经完成五年之后，就业人数的削减仍然在毫不减弱地进行着。

剩下的是第三种办法——降低单位产品货币报酬率。原先，正常利润以及生产因素失业的压力在促成收入紧缩方面的作用可能比现在快。严重的收入紧缩不仅是摆脱最近的膨胀时所发生的反作用，我相信人们对于这种紧缩的反抗永远是非常强大的。但现代世界中存在着有组织的工会和无产阶级选民，这种反抗就无比地强大了。

企业家们试图推行第三种办法，终于酿成了 1926 年的总罢工。但是政治的和社会方面的考虑不允许人们充分运用自己从那次罢工失败中所得到的优势。在某些个别工业中的工资率固然是惨跌；但是在鲍利博士的每周工资率总指数中，1930 年的数字实际上还是和 1924 年一样高。于是人们唯一能希望的效能提高，就只有单位产品货币报酬降低的情形能和单位生产因素货币报酬不变的情形相配合的那种效能提高了。最后，出路也许就是这一条。这时，企图用导致利润紧缩的武器来造成收入紧缩的做法，使国家的财

富所蒙受的损失却是十分巨大的。假定失业量中只有一半是非常态的，国家的生产量每年所受的损失估计也会在一亿英镑以上——而这损失却持续发生了若干年之久。