以直接投资迅速扩大为主要内容的资本国际流动

第二次世界大战前，传统的资本国际流动形式是证券投资。这种形式的投资占主要资本输出国对外投资比重的 70％。①战后证券投资继续发展，并且在 70 年代中期以后出现加快发展的势头。但是，它在资本国际流动中的地位还是被发展更为迅速的直接投资所取代。直接投资成为国际投资的主体或主要形式，这是资本国际流动在战后的新变化。国际直接投资是指在投资企业中拥有一定份额股权的国际资本投资。战后特别是 60 年代以来，直接投资呈现出加速增长的趋势。60 年代至 80 年代初，国际直接投资的年均增长率为 11％，②而 80 年代中期至 80 年代末国际直接投资的年均增长率则高达 21.6％。这一增长速度超过了主要发达资本主义国家一切主要经济活动指标的增长，这样高速持续的增长甚至是世界经济发展史上未曾有过的。

战后国际直接投资的这种迅速增长，首先是从美国私人公司率先进行大规模对外投资开始的。战争中积聚起大量财富的美国私人垄断资本积极向外扩展，美国政府为保持其在世界经济中的地位也鼓励和支持私人对外投资。因此战后美国私人对外直接投资获得了空前迅速的增长。1950 年其投资额为118 亿美元，1970 年累计额为 755 亿美元，1990 年达到 4215 亿美元。①并且

70 年代以前，私人直接投资在全部对外投资中的比重是不断上升的，而且 50

年代到 70 年代对外直接投资的增长速度是其工业生产的 2 至 3 倍还多。此后这一速度虽有所减慢，但总额仍在继续增长，其对外直接投资累计额始终高居各国之首。60 年代中期以后，随西欧和日本经济实力的不断增强，美国以外发达资本主义国家的对外直接投资普遍迅速增长，并且增长速度超过了美国。例如 1967—1983 年，这些国家的直接投资累计额增长 6 倍多。其中

欧洲共同体增长迅速，自 60 年代开始加紧对外直接投资，进入 80 年代之后成为世界最大的投资者，其投资额已占世界投资总额的 40％以上。在欧共体

① 耐尔·胡得和斯蒂芬·扬：《多国企业经济学》，朗漫集团出版公司，1979 年版，第 11 页。

② 《美国统计摘要》1985 年，日本贸易振兴会《海外通商白皮书》，1990 年《日本贸易振兴会白皮书投资篇》。

① 《美国统计摘要》1979 年，《现代商业概览》1991 年，第 8 期。

内部，传统的投资国英国仍占有最大份额，在 1988 年投资额为 1837 亿美元， 但其增长速度已不及前联邦德国等国。在主要资本主义国家中日本的对外直接投资发展较晚，1951—1970 年其对外直接投资累计额只有 36 亿美元。进入 70 年代之后，在政府政策提供的有利环境中，投资规模急剧扩大。80 年代更实现了跳跃式增长。1980—1985 年，其投资额在世界投资总额中所占比重从 5％上升到 23.2％。80 年代后半期增长速度进一步加快，1985—1988 年对外投资平均增长率甚至高达 48.8％。1988 年度投资额超过美国，跃居各国之首。到 1990 年 3 月底，日本对外直接投资累计额已达 2539 亿美元，

为 1980 年 365 亿美元投资额的近 7 倍。此外，在战后国际直接投资发展成为资本国际流动主要形式的过程中，一个新的变化是发展中国家的对外直接投资也有较大增长。如 1960—1983 年，这些国家的对外直接投资从 7 亿美

元增加到 176 亿美元，①它们从历来只是作为单纯的吸收投资的国家，变成了同时也是投资者。这种现象表明，国际直接投资的发展越来越普遍，它日益成为经济发展过程中的一项必要的和经常性的活动。