一、证券

□证券的概念

在涉及“证券市场”这一概念之前，须首先确定“证券”的概念。

简言之，证券是各类经济权益凭证的统称，它用来证明证券持有者有权按其所载取得相应的权益。

证券是资本主义经济发展的产物，或者说，证券是商品经济制度发展的产物。在商品经济不断发展、企业不断追求经济效率的过程中，竞争中的的企业面临两个问题：第一，如何尽量节约虽不能直接产生利润但有助于加速商品流通、缩短流通周期的资本；第二，如何尽量扩大资本规模以适应经济竞争和生产社会化的要求。为解决第一问题，经济生活中产生了商业信用和作为商业信用手段的商业票据；为解决第二个问题，经济生活中产生了资本信用和作为资本信用手段股票、公司债等。商业票据与股票虽然都是代表某种财产所有权的证券，并且都可以自由转让，但因其发行的出发点不同，所以它们具有不同的经济性质：前者是代表货币额或对货币额请求权的一种凭证，属于货币证券；后者是代表对一定的收入拥有请求权、可作资本来处理的凭证，属于资本证券。有关证券的详细分类，请参见图 5．1。

商品证券





证券

货币证券



非代替性证券

价值证券

 

资本证券

确定收益者

  代替性证券（有价证券）

 

  

非确定收益者

图 5．1 证券的分类

如上图，以权利的标的物为标准，可以把证券分为商品证券（如货运单、提单、栈单等）与价值证券两类；价值证券以权利的标的物为标准，又可分成货币证券（如商业票据、银行券、支票等）与资本证券两类；资本证券以证券的代替性为标准，又可分成非代替性证券（主要是有限责任公司的股单等）与代替性证券两类，而代替性证券才是我们平常所说的“有价证券”； 代替性证券又可区分为确定收益者与非确定收益：前者的收益率是固定的， 例如国库券与公司债；后者的收益率则是不固定的，例如股票；当然随着一系列新种类资本证券的出现（例如可转换公司债、可转换优先股、参与公司债与参与优先股等），非确定收益者与确定收益者的界线正在消失。在所有的证券中，股票又是最典型的，它集中表现了证券资本的一切特征（所以在本编的许多论述中，我们将以股票为主要讨论对象，我们将对股票的讨论视为对证券的讨论）。