借外债不可怕，但不要借得太多

聪明的人用别人的钱。 “摩根震荡”。中国的现代化进程需要大量资金。邓小平说：要勇于借外债，但不要借得太多。

美国企业把中国列为最理想的投资场所。各国吸引外资的竞争激烈。巨额外债，中国有偿债能力吗？沉重的外债负担，使一些国家沦为富国

的“附庸”，中国会不会重蹈复辙？

各地竞相以优惠政策吸引外资，专家们急忙分析，中国每年引进多少外资为宜？

江泽民说，要防止外商用一点资本，就把你整个企业利用去。

1993 年 9 月的一个下午，美国著名大证券公司摩根史丹利向外界宣布：香港股票在本公司资产中的比重将由 0.2％上调至 3％。这一消息在美国各大证券投资商中引起密切关注。几天后，摩根公司再次宣布将港股比重调升至6％。于是，一股投资香港的热潮骤起，国际基金纷纷投往香港，使恒生指数抉摇直上，一举突破 9000 点大关。一个由国际大金融机构带头投资香港市场的新高潮开始出现。其实，摩根公司并不是真正的带头者，在此之前，美国所罗门兄弟公司、高盛公司、日本野村证券公司等已经调高自己持有港股的比例。

香港驻旧金山经贸办事处的一项调查显示：被调查的美国企业大都把中国作为最理想的投资场所，其比例高达 98％。1993 年，美国商界对中国未来5 年投资环境的信心比 1992 年提高了 18 个百分点。人们对香港 1997 年后的形势持乐观态度，有 80％的人表示了明确的信心。目前尚未在大陆投资的公司有 63％准备在 5 年内到大陆投资办厂。

新一轮向中国投资的热潮正在形成。

中国的吸引力来自改革开放。十六年来，我国国民经济迅速发展，国家经济实力显著增强；社会主义市场经济体制正在逐步建立，国民经济市场化、社会化程度明显提高；对外开放总体格局基本形成，封闭半封闭状态已经根本改变，各项社会事业也都取得显著成绩。更为重要的是，我国目前的经济发展、政治稳定的良好态势将长期保持，广阔的市场和较高的积累能力蕴藏着巨大的发展潜力，为外商投资提供了更好的条件。这是外国投资者最看重的因素。

近两年我国吸收外商直接投资成果喜人。1992 年我国引进 192 亿美元， 1993 年增至 390 亿美元，1994 年又增加到 458 亿美元。

国外资金市场的竞争也是激烈的。中国在 90 年代后期能否保持吸收外资的良好势头，受多种因素的制约。

亚洲各国经济增长迅速，吸引了大量资金。尤其是东盟国家已经成为西方投资热点。为进一步增强吸引力，东盟国家已决定从 1992 年起用 15 年时间建立东盟自由贸易区（AFTA），实现工业制成品和农产加工品的自申贸易，实行共同的优惠关税，到 2008 年把关税逐步降低到 0—5％，并通过东盟各国之间的贸易自由化，形成工业产品的水平分工，从而增强其成员国对外商投资的吸引力。

中国与美国之间在政治和意识形态上存在着分歧，经济关系也存在着矛

盾。近年来，美国一再以人权和武器扩散等政治借口向中国施加压力，客观上妨碍了美国商人来华投资的发展。1993 年以来，中国对美国的贸易顺差继续扩大，尽管其中有很大一部分是通过港台对大陆直接投资转移而来的，但这种以美国为主要出口市场的海外直接投资企业如继续发展，可能会激化中美之间的贸易摩擦，影响我国吸引外资的进一步发展。

俄罗斯和东欧国家不断增长的资金需求，造成国际资金的分流，并引起国际资本市场利率上升，从而减少了投入亚洲和中国的资金。再加上 90 年代

国际金融市场资金相对短缺，据估计，全球每年的资金缺口约为 1000 亿美元。而且国际投资的区域性特点也使跨地区吸收资金受到限制。这样，中国进一步吸引外资受到了制约。

积极引进外资是中国现代化建设的重要条件。在 90 年代后期，我国要大规模吸收外资需要从多方面进行努力：

加快改革步伐，创造更好的对外开放环境。调整和完善我国的货币政策、财政政策及国际收支政策，健全国家的宏观经济调控手段，为吸引外资和管好用好外资奠定基础。

加快基础建设。发展基础产业和完善社会服务体系，为外商投资提供良好的电力供应、交通运输等条件。

多渠道解决国内配套资金，减少引进外资以后对宏观经济平衡造成的压力。据中国银行测算，新建项目的固定资产每使用 1 美元外资，即需人民币

配套资金 8 至 10 元，且不算投产后流动资金的需要量。因此，如果 90 年代

后期我国每年吸收 150 亿美元外资，则需要配套资金 1200 至 1500 亿美元。这样庞大的资金数额，单靠政府是不行的，要通过深化金融体制改革，多渠道地解决这个问题。否则就不能实现大规模引进外资的目标。

要重点吸收大跨国公司的资金。对外开放 15 年来，我国吸收外资的 70

％来自港澳台地区，而引进西方发达国家特别是大跨国公司的资金较少。国际跨国公司资金雄厚，信誉较高，并拥有先进技术和广阔的销售渠道，且一般投资规模较大。吸引它们的投资，不仅可以弥补我国资金不足，而且可以学到先进的管理经验和技术，发展资金技术密集型产业，促进我国产业升级。

然而，对发展中国家来说，引进外资又是一把“双刃剑”。

第二次世界大战后，许多第三世界国家从殖民者手中解放了自己的国家，争取到民族独立，开始振兴民族经济，走上了现代化进程。由于多少年遭受殖民掠夺和压迫，发展经济的进程十分艰难。于是，原来的宗主国伸出了“援助之手”，帮助它们制订发展计划，提供大笔贷款解决资金不足。然而效果并不如想象的那样，许多国家在经济取得一定发展的同时，也背上了沉重的外债包袱，形成了对发达国家经济上的“依附”。

经济依附不可避免会对政治独立形成制约。对此要保持足够的警惕。邓小平同志明确指出：我们要惜鉴发展中国家引进外资方面的经验，“一是要学习他们勇于借外债的精神，二是借外债要适度，不要借得太多。要注意这两方面的经验。”

中国目前引进多少国外资金为适度呢？有学者提出，我国外资引进每年以 200～250 亿美元为宜。如果太多，将会使我国背上沉重的外债负担，影响经济发展和政治独立。

江泽民主席对国内利用外资中的问题阐述了一些看法，他说：要与有 300 多年经验的资本家打交道，往往容易上当。外国人投资只想要厂子里精华的

部分，然后把一堆包袱甩掉。我们往往急着要找出路，饥不择食，这是一个很大的问题。引进外资，首先要防止外商用一点资本，就把你整个企业利用去。利用外资，通过与外商合作，引进先进的管理技术和管理方法，这里有很大的学问。