短期有价证券管理

短期证券投资是指公司在进行证券投资时，从一开始就打算在短期内使其变现，而并无长期投资的意图（即便它所购买的是长期债券或另一公司的股票）。实际上，由于债券利率通常低于银行贷款利率（但一般高于存款利率），即，债券所能提供的收益率通常都低于企业的资本成本，因此，极少有企业愿意长期投资于债券。但一个公司购买另一个公司的股票，或法人间相互持股，却属常见之事。如果一个公司购买另一公司股票的目的是为了长期投资，便不属此处要讨论的短期有价证券投资。

购买有价证券的目的

公司购买短期有价证券的目的主要有如下两点：

作为现金的替代品

由于有价证券的收益率一般高于银行的存款利率，而某些有价证券如政府公债及一些大金融机构发行的债券又具有极低的风险和极高的变现力，所以许多公司愿意将一部分现金投资于有价证券，以备用于预防性和投机性现金需求，从而使公司的现金持有量得以下降。

以有价证券作短期投资

公司在遇到下列情况时，常会将资金暂时投资在有价证券之上：

①公司刚通过发行长期证券筹集了资金，但这些资金还不能立即进行项目投资。

②公司的经营具有较强的季节性和循环性。在资金需求不高的季节里，公司就把一部分资金暂时投资在有价证券上，待资金需求旺季（通常是生产和销售旺季）来临时，再令这些有价证券变现。

③公司手头有较多的现金，而不久的将来有一些已知的资金需求。例如，某公司今天收到了＄1，000，000，但在两星期后就要支付一笔等额的进口货款，则公司便可将这笔款项暂时投资于有价证券。

购买有价证券的考虑因素

跨国公司在进行有价证券投资时，需要考虑如下因素：

有价证券的收益率（Rate of Return）

投资收益率自然是越高越好，这是不言而喻的事。但高收益率通常伴随着高风险，跨国公司必须在风险和收益之间作好权衡。

变现力（Liquidity）

既然投资的目的是为了在短期内能迅速使资产《有价证券）得以变现，则所购证券的变现力便不可不察。如果某种资产能随时以接近市价的价格出售，就可谓该资产具有高度的变现力。若某类证券的知名度很低，市场交易很不活跃，则持有者要想出手该类证券，一般非得有较大折扣不可。

违约风险（Default Risk）

违约风险是指债券发行人不能按时还本付息的风险。通常说来，政府公债是不存在违约风险的。其它商业机构的违约风险则各有不同，一般在发行债券时会附有信用怦级机构的风险评估。但对于跨国性证券投资的违约风险，要和政治风险结合考虑，有时，政府也可能会决定冻结还本付息，甚至根本不承认前一政府所签定的债务合约。（4）利率风险（Interest Rate Risk）

利率波动将导致证券市场价格的起伏。当市场利率上升时，固定利率债

券的价格就会下降。因此，即使是没有违约风险的政府公债，也仍会具有风险——利率风险。

购买力风险（Purchasing Power Risk）

购买力风险也称通货膨胀风险。通货膨胀会导致货币购买力的下降。通常说来，利率的波动反映了人们对通货膨胀的预期，因此利率风险里已包含了通货膨胀风险。但在许多高通货膨胀年代里，利率上涨的幅度常常低于某些资产的收益率上涨幅度。因此，在通货膨胀年代，许多公司更倾向于进行房地产炒作或投资于其它公司的普通股。

外汇风险（FOreign Excbange Exposure）

公司购买以外汇计值的有价证券时，通常会面临外汇交易风险

（Transaction Exposure）和外汇换算风险（AccountingExposure）。