财务管理的目标

在英美等国，企业财务管理的基本目标通常为：通过使企业资产的市场价值最大化来达成股东财富最大化（Stockholders’Wealth Maximization）。此观念也被称为“股东权益观念”，因为它意味着企业存在的目的就是为了股票持有者或曰股东的利益。该观念的基本前提是：是股东们（不一定是现有的股东）创建了企业，而且至少在法律上，是企业的合法主人与控制者对企业的重大问题有决策权。此处所谓“股东财富”，乃指市场对企业股权价值的估量（股东预期未来收益之现值），体现为股票的市场价格。因此“股东财富”随股价的起伏而波动， 是一个相对概念。

除了以上这个基本目标之外，还有一些次级目标。如：股东要求的投资收益率、企业的目标行业和市场、质量标准、雇员政策以及企业的社会政策与环境政策。

股东权益观念的一大缺陷是容易导致某些股东和管理者倾向于短期行为，企望以投机方式来谋求股价上升。而在市场不完善的情况下，由于并非每个投资者都能对风险和收益做出正确的判断，股市也的确有可能因受蒙蔽而高估某种股票的价值。许多评论家认为英美公司缺乏竞争力的一个重要原因就在于此——管理者屈从于在短期内使公司股东财富最大化（即股价最高化）的压力，从而采取了某些不利于公司长期利益的决策。

回顾一下次级目标，可以看出某些次级目标与股东财富最大化这一基本目标常互相冲突。因此，应当考虑受企业行为影响的其他利益相关者的合法要求，对股东财富最大化这一目标作些修正。修正后的观念称为“科益相关者观念”（Stakeholders’ Concept）。此处所谓“利益相关者”乃指与公司经营活动密切相关的股东、雇员、债权人、供应商、顾客以及各种社会关系和社会环境。考虑到公司财务管理人员的主要职责是为公司总经理以及其他业务经理的决策提供财务方面的分析意见，帮助他们进行决策，一些社会性的问题、相关者之间的利益协调问题，属于总经理与其他业务及职能经理的职责范畴，因此，公司财务管理的目标仍应是“股东财富最大化”。

“股东财富最大化”观念可简单阐述为：使公司的股票价格持续地处于最优价位。

具体到中国，对于那些还不是股份有限公司的经济实体，其财务管理的目标应是：综合考虑中长期发展前景，使利润最大化和现金流量最优化。

实际上，“利润最大化”在西方也是曾流行一时的财务管理目标和财务评估标准。但该目标有如下缺陷：（1）容易忽视利润的时间价值，且不易协调短期目标和长期目标。 （2）定义不易统一，究竟应是利润额还是利润率？ 若是利润率，那么，该是销售利润率还是投资收益率或股权资产收益率？（3） 没有体现风险差异。实际上，对于具有相同目标利润但风险不同的项目，投资者的估价是不一样的。