8 股票上市的喜忧

在微软公司，MS－DOS 早已是一种成熟产品，它作为个人计算机操作系统的标准，地位业已确立。后来视窗开发成功，并很快占领市场，将捷足先登的 Lotus1-2-3 打得落花流水。比尔·盖茨的个人计算机高科技产品，在全世界处于前列，这使它自然而然地流向世界各国。到 1986 年，微软公司大约超过 1/3 的收入来自国外销售。微软公司的规模空前扩大，名气远播世界。

微软公司的股票上市问题，将提上议事日程。

早在 1983 年，微软公司的两大软件竞争对手——莲花公司和阿森塔特公司的股票就已经上市，并且获得极大成功。但是比尔·盖茨并不想把微软公司的股票推向市场。那时候，公司的利润几乎达到 34％，这就是说，股票不上市，将能更好地为公司保守利益。

不过，对于微软的其他大人物，对于持有股票的微软雇员来说，股票上市却意味着可以立即获得更多的财富。

这是一对矛盾，一种压力。

在比尔·盖茨 30 岁生日之际，公司举行了一次盛大的庆祝活动—— 在体育场室内旱冰场滑旱冰。公司全体人员兴高采烈前往参加。100 多名雇员，个个衣冠楚楚，摇滚乐队的乐声震耳欲聋。比尔·盖茨一马当先，来到溜冰场的硬木地板上，翩翩起舞，随着乐声的骤然轰鸣，比尔·盖茨在场地中间一口气来了一百多个急速大回旋，使在场的人无不为董事

长的高超技术而目瞪口呆。热烈的掌声使人们从惊异中醒来，场地上洋溢着欢快欣喜的气氛。

比场地上的旱冰大回旋还要旋转得快的，却是比尔·盖茨的思绪。让公司的股票上市，已是水到渠成，不可避免的事情了。

而且，就在明天，公司董事会将听取他关于股票上市的决定。

比尔·盖茨至少在目前不乐意让股票上市，这自然是为了保守公司自身的利益，但除此之外，他还有其他种种顾虑。

让股票上市，将按法律程序办理一大堆手续，将有无数的大小事务要处理，无数的具体办法要制订，此外，还有一连串的活动与应酬，旅途奔波与演讲，还得与那些无孔不入的新闻记者周旋，回答他们那些细致入微而且无休无止的提问。这会浪费许多宝贵的时光，使他无法专心致志地管理他的公司，开发新技术，进行残酷的市场竞争。

更叫人担心的是，一旦多得难以数计的财富源源而来，将不可避免地造成人们精神涣散。他那些一心扑在工作上的雇员们，例如程序员们，将会一只眼睛盯着股票价格，另一只眼睛盯着电脑屏幕。他们的工作注意力显然会被分散，一些人甚至会在房间里贴上股票涨跌的图表，在耳朵里塞上耳机收听股市快讯。也不排除会有公司领导人卖掉股票扬长而去的可能。

此外，股票上市，财富巨增，微软或许会走上许多公司那种老路：不近人情和缺乏关怀，一些人常常会感到失望，人际关系日益冷淡。而作为具有家庭般温暖的微软公司的气氛，比尔·盖茨是无论如何也不想将它打破的。

然而，比尔·盖茨的种种顾虑，敌不过形势的发展和人们的普遍要求，这使他不得不采取屈从的态度。最近几年，一些迅速崛起的计算机公司股票早已上市。其中被人津津乐道的苹果公司，1980 年 11 月股票第一次公开交易时，资产估价为 18 亿美元，从那时到今日，仅公司董事长

斯蒂夫·乔布斯个人，就获得了私人资产 2.3 亿美元。

还在 1985 年，微软的一些中心成员，如琼·谢利、大卫·马奎特、比尔·盖茨等人，就开始讨论股票上市问题。

那时候比尔·盖茨说，等到微软的两个主产品，即 Excel 电子表格软件及视窗软件成功了以后再说。现在，这些软件均已问世。

比尔·盖茨不能再推诿了。

比尔·盖茨作出了股票上市的决定。

一经决定，微软公司的工作班子便不可逆转地开始推动股票上市的进程。

最先考虑的事情，当然是必须同金融界建立联系。微软公司负责同华尔街打交道的，是公司的财务负责人弗兰克·盖德特。他曾策划过三个软件公司的股票上市事务，不过，这些公司都远远不能同微软公司相比。与那些老于世故的人们打交道，盖德特从不指望会一帆风顺。那些人一听说微软公司的股票准备上市，约请面谈的电话便蜂拥而至。一些人甚至来同比尔·盖茨套近乎，希望赢得合作的合同。

微软公司决定，首先经过盖德特与中立银行家联系，从中挑选承销商。

最后，盖德特建议微软公司选择两个承销商来共同办理股票上市的

销售工作。一个将主持华尔街方面的交易机构，担任主要承销商，另一个则负责集团投资事务，其中要有对集团购股很在行的人。

挑选这样的专家事情比较简单，因为总共只有四个机构具备微软公司寻找那种实务经验。不过，要寻找华尔街的合作者则困难多了。盖德特将选择范围最后圈定在 8 个机构之内，并且告诉他们，每个机构都有半天时间供其作自我推荐。

盖德特特别看重金人·萨奇公司，他于是向比尔·盖茨和琼·谢利作了推荐，这个公司终于成了主要承销商。

几天之后，巴尔的摩的桑斯公司，被选定作为机构购买承销商。

还在寻求承销商的过程中，比尔·盖茨就曾答应美国《财富》杂志，他将允许一名记者追踪报道微软公司股票上市的情况，而且还同这家杂志签订了合同，其实，股票上市对于承销商乃至律师而言，都是一件相当敏感的事情。微软公司上面决定的两个承销商在得知这一情况后，都反对在《财富》杂志上报道某些情节。但比尔·盖茨并不同意，他说： “如果你们不赞成，微软公司宁可另寻伙伴。”为微软公司当承销商，意味着可以获取数百万美元的佣金，两家承销商不得不改变态度。

到了年底，新闻传媒已开始发布微软公司的股票将于近期上市的消息。尽管那时候还有许多工作必须进行，但社会上早已议论纷纷。微软公司的股票已经成为世人关注的热点。

为了应付日益繁多的法律方面和对外合作方面的事务，微软公司提升威廉·纽科姆为副总裁，专门负责这件事情。同时，还对董事会成员进行调整，设立了法律方面的分支机构。这些举动也被人们看作是一个确凿的信号：微软公司的股票即将上市。人们对微软公司发行股票的举动拭目以待。

1986 年 1 月，副总裁纽科姆分秒必争地起草上市公告。微软公司在法律方面只能提供最基本的信息和内容。假如股票上市后价位下跌，那么，投资者一旦愤怒起来，就可以控告微软公司在公告中对相关信息有所隐瞒或蓄意误导。因此，撰写公告是粗心大意不得的。

最后一步，也是最重要的一步，是确定所谓正式上市的价位，也就是股票交易委员会确定出售给一般股民的微软股票的价格。一般股民都普遍认为，这个价位大约在每股 17—20 美元之间，尽管比尔·盖茨开初

估计应在 16—19 美元之间，即使为 16 美元，也将超出微软股票最初估

价的 10 倍，这在众多的软硬件公司中也是相当出众的，是一个相当高的

价位了。不过比尔·盖茨并不满足，要是每股 20 美元，微软公司的市场

价值即将超过 50 亿美元。对此，比尔·盖茨认为并非可望而不可即。

到 1 月底，纽科姆终于完成了他的上市公告。2 月 3 日，微软公司印

出 3.8 万份公告，分送给各个股票监督委员会代表和代理商们。于是，公众第一次有机会探知过去鲜为人知的微软公司的内部详情，因为这个报告是一个内容翔实、细致入微的材料，差不多有 50 页。

这份材料透露，在微软公司内部，经过多次的配股，公司创始人比尔·盖茨和保罗·艾伦占据了主要的股份，比尔·盖茨为 1100 万股，保罗·艾伦为 640 万股，他们各占全部股份的 41％和 28％。在首次上市时，比尔·盖茨准备卖出 8 万股，保罗·艾伦准备卖出 20 万股。

在微软公司的其他核心人物中，鲍默尔拥有 170 万股，谢利拥有 40

万股，西蒙伊为 30 万股，盖德特为 19 万股。此外，比尔·盖茨的父母

也拥有 21 万股。

微软公司的上市公报一公布，比尔·盖茨及其他成员便收到亲戚朋友们雪片般飞来的求购请求，比尔·盖茨的医生也打电话提出请求。然而，据透露，只有 10 多人获得了许可，其中包括比尔·盖茨的祖母和他的女管家，其他绝大多数人的请求都被他拒绝了。

其实，在股票上市的整个工作中，比尔·盖茨都缺乏热情和动力，他完全是在被大势拖着走。

在这段时间中，他脑海里想得更多的是软件而不是股票。比较之下，他纯粹是被迫卷入到股票上市的事务中来的。他认为，公开发行股票，这势必使购买股票的公众提升对微软公司今后发展的期望值，而在他看来，必须首先让公司有更好的发展，而不应当被股票带来的财富迷失了方向。所以，对于众多亲友求购者，他只是冷冷地说：“我不想理睬这些请求。我恨整个这件事。我想卖的是软件，而不是股票。”

无论比尔·盖茨多么不愿意，微软公司股票的公开上市工作，仍在紧锣密鼓地热烈开展，上市的日期，也在一天天逼近。