股票价格指数期货期权

股票价格指数期货期权是买卖股票价格指数期货合同的权利，合同的大小是由某种股票的价格指数乘以一个固定的货币金额决定的。买卖双方经过协商之后，签定合同。买方支付一定数额的期权费之后，根据股票价格指数变化的情况，在有效期之内有选择买进（卖出）股票价格指数期货合同的权利，而期权的卖方收取期权费之后，不管股票价格指数如何变化，随时承担应买方之要求，按商定价格卖出（买进）股票价格指数的期货合同。

表芝加哥商人交易所标准—普尔 500 种股票价格指数期权

（1993 年 4 月 8 日）乘数为 500 美元商定价格看涨期权看跌期权

表芝加哥商人交易所标准──普尔 500 种股票价格指数期权

（ 1993 年 4 月 8 日）乘数为 500 美元

表中的第一列为商定价格由股票价格指数表示，例如 435 为该种股票商定的指数 435。第二大列为看涨期权到期日（4 月、5 月、6 月）的期权费， 第三大列为看跌期权到期日（4 月、5 月、6 月）的期权费。在这里商定价格和期权费都是以点数表示的。标准-普尔 500 种股票价格指数的期货期权合同

所乘的固定金额是 500 美元。所以 1 点的价值为 500 美元。

以表的第四行为例，商定价格为 450，它的价格为 450×500＝225000（美元），看涨期权有效期在 4 月的期权费为 0.45 点，期权费总额为 0.45×500

＝225（美元），看跌期有效期在 4 月的期权费为 7.65，期权费总额为 7.65

×500＝3825（美元）。

例 1 利用看涨股票价格指数期权保值

某投资者到 1993 年 6 月将收到一笔数量相当大的收入，准备用其购买股

票，而现在是 3 月，股票价格一直不断上升，预料到 6 月份股票之涨势还要强，为了预先固定购买股票的价格，该投资者决定在大批资金还没有到手之时，先用小额资金购买看涨股票价格指数期权以期获利，弥补因股票价格上涨之损失。该投资者用小额资金通过购买看涨股票价格指数期权，可以成功地为现货市场的交易保值。

例 2 利用看跌股票价格指数期权保值

某投资者认为 G 股票是蓝宝股，实力雄厚，业绩好，利润高，从长期来看，其价格是能稳定上涨的，但现在股票大势下跌，G 股票价格也要有所下降，为了弥补大势下跌，G 股票价格下跌所造成的损失，该投资者在买进价值为 1000000 美元的 G 股票的同时，买进看跌股票价格指数期货期权，以进行保值。该投资者利用了购买看跌股票价格指数期权的所得，弥补了股票现货市场上的损失。