税收政策问题

各国政府的税收政策对证券影响很大。在很多国家都对该国的借款者所支付的利息课征扣缴税。这可能使外国投资者被课税两次：第一次是在借款者所在国被课征扣缴税；第二次是在投资者所在国被课征所得税。一些西方国家互相签订税收公约，以求避免双重税收。但是这是一个时间很长、成本过高的过程。避免双重税收是欧洲债券市场发展起来的一个重要原因。自从1986 年以来，一些国家为了扩大外国的债券投资，开始取消了扣缴税，借款的门路多了，不必通过在不征收扣缴税的国家设立子公司的办法筹资。1984 年以后法国也取消了对发行外国债券征收的扣缴税。

扣缴税的取消促进了欧洲债券市场和国内市场的结合，但并没削弱欧洲债券市场。从 1984 年以来，欧洲债券市场发展得更快。