黄金期货交易

黄金期货交易和一般的商品和金融工具的期货交易一样，买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金，规定买卖黄金的标准量、商定价格、到期日。在约定的交割日再进行实际交割。一般不真正交货，绝大多数合同在到期前对冲掉了。以黄金期货为主的期货市场为黄金期货市场。

下表为 1993 年 4 月 8 日纽约商品交易所黄金期货交易的行情。

黄金期货交易的标准量为 100 金衡盎司，买卖一笔合同的交易量均为100 金衡盎司。

变动的最小单位：1 盎司。

1. 列为一季度之内每盎司黄金的最高价格；

2. 列为一季度之内每盎司黄金的最低价格；

3. 列为交割月；

4. 列为当天每盎司最高价格；

5. 列为当天每盎司最低价格；

6. 列为当天的收市价；

7. 列为当天价格与前一天价格之差；

8. 列为尚未结清的合同的数量。

以第三行为例，交割月份为 6 月，季度最高价格为 1 盎司＝418.50 美元， 最低价格为 1 盎司＝327.10 美元，当天最高价为 1 盎司＝340.80 美元，当天最低价格为 1 盎司＝337.20 美元，当天收市价为 1 盎司＝336.90 美元。4 月8 日的收市价比 4 月 7 日收市价低 0.80 美元，尚有 78110 笔合同未结清。

黄金期货也像一般商品期货一样，采取逐日盯市结算方法。设起始押金为交易量的 4％，那么购买交割日在 6 月份一笔期货的押金为 1347.6 美元（4

％×336.9×100），若维持押金为初始押金 70％，则为 943.32 美元，表上指出 4 月 8 日的收市价比 4 月 7 日收市价低 0.80 美元。期货买者当天损失

80 美元（0.80×100），这 80 美元要从其押金中扣除。若 4 月 8 日的收市价

比 7 日的收市价高 0.80 美元，买者押金增加 80 美元，买者可以从其押金帐

户上提取这 80 美元。这种逐日盯市结算制度使期货交易的利润和损失立即实现。这是黄金期货合同和远期合同的主要区别。

黄金期货交易实质上是买卖保证金制度，因此适合于做黄金投机交易和保值交易。

例如，某黄金交易的投机者根据有关信息预测，黄金期货价格上涨。他决定先贱买，待价格上升之后贵卖。4 月 8 日买一笔 6 月交割的黄金期货，

价格为 1 盎司＝336.9 美元，总价值为 33690 美元（336.9×100），到 5 月 8 日，6 月交割的黄金期货价格升为 1 盎司＝356.9 美元，该投机者立即决定卖出一笔 6

表纽约商品交易所黄金期货交易 100 金衡盎司每盎司的美元价格

月份交割的期货。对冲原来的购买其净利润 2000 美元（35690—33690）， 若投机者认为黄金期货的价格将要不断地下跌，他们就会以高价卖出，待价格下跌之后，再以低价买入，对冲原来的交易赚取利润。

某珠宝制造商在 5 月份与客户签订黄金为原料的金首饰合同。在合同签订时黄金期货市场的价格为 1 盎司＝340 美元，该珠宝制造商以这个价格作原料成本，加上其他生产费用来确定金首饰的价格。该珠宝制造商根据一些

信息，预料到 6 月份黄金的现货价格和期货价格都要上涨。如果他不采取什么防范措施，黄金的现货价格上涨，他的生产成本提高，产品价格不变，他的利润会减少，或者亏损经营。为了防止这种情况发生，该珠宝制造商在签订出卖产品合同的同时，决定在商品交易所购买交割日在 8 月的黄金期货。该制造商通过期货交易，成功地对现货交易进行了保值，防止了黄金现

货价格上涨、生产成本提高、利润下降的风险。