1986 年 9 月 11 日 星期四 早晨

我已决定调整到一个更为中立的位置，这意味着售出剩余的 S＆P 期货， 甚至建立空头以抵补我的股票头寸，或者在国库券上建立一个小规模的空头。我还决定做空美元，同时做多德国马克。

预计第三季度美国经济将得到加强，有消息表明第二季度德国经济出现有力回升。日本和美国之间已经达成了以降低利率的协调政策替代共同稳定美元协调措施的谅解，我相信德国也会加入这一行列，尽管不太情愿。既然美元已经得到了短暂的加强，除非新一轮贬值重新开始，否则各国当局不会出手相助。正是为了预防这种可能性，我购入了马克。当然，如果美元继续回升，我可能会在马克和日元债券上遭受损失，不过我认为这种风险并不很大。

股票市场愈益受到税务方面考虑的支配。这些考虑是难以预测的，不过我相信在未来数月内，总的结果是产生出下挫的压力，从而为一次强有力的年终反弹做好准备。只要还没有掌握非常可靠的证据，我宁肯削减自己的头寸。

表 13-11

1986 年 9 月 8 日

收盘价 变动％

9 月 8 日 自 9 月 5 日

收盘价9 月 8 日

自

变动％ 9 月 5 日

德国马克 2.0750

-1.3

SP ＆ 500

 248.14

-0.9

日元 156.00

-0.4

美国国库券

 96-24/32

-0.6

英镑 1.4835

-0.7

欧洲美元

 94.04

-0.1

黄金 411.00

-2.8

原油

 15.62

-4.6

日本债券

 104.30

-0.8

量子基金股本金

＄ 1 ， 592 ， 000 ， 000

每股资产净值

＄ 10 ， 304

比 86 年 9 月 5 日

-2.8 ％

比 85 年 8 月16 日

+136.3 ％

资产组合结构（以百万美元计）

投资 净变动（ 2 ） 净外汇 净变动（ 2 ） 方向（ 1 ） 多头 空头 自 9 月 5 日 敞口（ 6 ） 多头 空头 自 9 月 5 日

股票

德国马克

美国股票 1198 (32)

 -24 相关货币 151

-2

美国指数

 日元 137

-25

期货 261

 -238 英镑 6

+1

外国股票 647

 -7 美元 1298

-20

债券（ 3 ）

 其他货币 223

-24

美国政府

短期（ 4 ） 8

 -3

长期

日 本 政 府 债 券 2360

 -25

（ 5 ）

商品

石油 72

 -4

黄金

表 13-12

1986 年 9 月 10 日

收盘价

9 月 10 日 自

变动％

9 月 18 日

收盘价 9 月 10 日

自

变动％ 9 月 8 日

德国马克 2.0630

 +0.6

SP ＆ 500

247.06

-0.4

日元 154.60

 +0.9

美国国库券

97-21/32

+0.9

英镑 1.4812

 -0.2

欧洲美元

94.05

0

黄金 404.70

 -1.5

原油

14.88

-4.7

日本债券

104.10

-0.3

量子基金股本金

＄ 1 ， 586 ， 000 ， 000

每股资产净值

＄ 10 ， 269

比 86 年 8 月18 日

-0.3 ％

比 85 年 8 月16 日

+135.5 ％

资产组合结构（以百万美元计）

投资 净变动（ 2 ） 净外汇 净变动（ 2 ） 方向（ 1 ） 多头 空头 自 9 月 8 日 敞口（ 6 ） 多头 空头 自 9 月 8 日

股票

德国马克
美国股票 1098 (30) -89 相关货币 153

+2

美国指数

 日元 135

-2

期货 259

 -2 英镑 5

-1

外国股票 673

 +26 美元 1293

-5

债券（ 3 ）

 其他货币 277

+54

美国政府

短期（ 4 ） 1

 -7
长期 (96) -96

日 本 政 府 债 券 2377

 +17

（ 5 ）

商品

石油 96

 +24

黄金